近期，棉花市场在节前补库消费的支撑下曾走出一轮温和上涨行情，但随着年关的临近，消费企业补库逐渐步入尾声，上涨力度出现了一定的衰弱。现阶断各地市场价格的走好表面来看似乎蕴含转机，但在生产、销售、消费的过程中，资金“瓶颈”问题日渐明显，逐步成为制约现阶断棉花市场向好的重要因素，再者就是新年度消费主体纺织业的前景仍是棉花市场关注的主题。这两个因素犹如两把“利刃”抑制着当前棉价继续活跃，以致近期各地棉价在走出低迷向暖的基础上，重新步入了一个新的振荡区域。

　　国内外市场格局

　　截至今日，代表国际现货棉价的Cotlook指数报价反弹回落，各地市场均出现了一定的下跌。代表高等级现货的CotlookA指数(相当于中国三级棉)现报价为49.65美分/磅，折口岸交货价10552元/吨，比中国同等级现货棉低700元/吨。CotlookB指数(相当于中国四级棉)现报价为47.35美分/磅，折口岸交货价10072元/吨，与中国低等级棉基本持平。本周外棉经销商对EMOTSLM1.1/16（相当于国内328级）2月装运到中国港口的平均报价受此影响略有回落。两市棉价基本处于接轨状态，在此期间同步展开振荡走势，对国内棉价稳定和消费起到了一定的支撑作用。

　　资金问题制约棉价

　　当前，资金问题仍然是较为突出的一个问题。消费市场反映，年前几乎所有涉棉企业均面对资金回笼缓慢、周转困难、纺织和棉商之间的债务复杂等问题，处于非常被动的状态。由于贷款困难，大部分涉棉企业的资金并不是来自国家农发行，而是来自个人资本和民间集资，企业只得背负高额的利率，这给企业本身的发展和消费带来了一定的压力。销售上，纺织企业还采取降价抛纱兑现货款来满足企业周转。采购上，纺织企业一方面减少了采购数量，一方面改为一个月的承兑汇票结算尽量延期付款，由此可见企业的资金紧张程度。因此面对现阶断的棉价上涨，涉棉企业仍处于一种谨慎状态，给棉价的上涨带来了一定的阻力。

　　作为加工企业，资金更是捉襟见肘。纺织企业资金紧张、购棉款难结和延期拖欠，让加工厂和棉商饱尝苦楚，不敢大量收购加工和经营皮棉。目前，大部分加工厂已经停收，只有资金状况较好的企业维持加工和销售，保持一定的利润。而籽棉收购市场和皮棉现货销售相比更显冷清，整个市场交投仍不活跃。据市场反映，由于临近春节，棉农第一阶断的交售和变现基本结束，都在忙着准备过年，无心再卖棉花，个体棉商也基本处于休整等待节后棉花市场变化再作决定，给现阶断的棉花购销带来些许压力。

　　纺织市场概况及新年度形势

　　当前纺织市场反映，下游纺织市场启动仍困难重重，棉纱和棉布的销售情况均不太理想，出口形势也不太好，部分纺织厂存在着成品库存积压较为严重的情况。但也有大型的纺织企业各方面与国际市场逐步接轨，自身产品具有品牌优势和信誉优势，且产品的附加值高，企业经营和成品销售状况较为良好，但新年度的纺织形势仍不能过分乐观。从目前纺织产品销售来看，精梳好于普梳，高支纱好于低支纱，此外，品牌纱和布的销售相对较好。从中不难看出，新年度纺织对高等级棉的需求比例会有所提升，也明示了纺织企业未来发展的定位方向。对棉花市场高等级棉在新年度的价格向好演变埋下了伏笔。

　　对于我国传统出口优势产业——纺织和服装行业来说，2005年是一个充满变化和不确定性的一年。按照乌拉圭回合达成的《纺织品与服装协议》(简称ATC)，全球纺织品和服装贸易将于本年度1月1日起实行贸易一体化，贸易自由化。纺织品和服装作为我国最大的贸易顺差产品，在后ATC时代的出口形势将成为影响我国2005年外贸余额的关键因素之一。尽管面临着美国、土耳其等国特保措施的威胁以及我国为避免贸易摩擦而启动出口税机制的负面影响，我国的纺织品和服装出口增长率仍可能超过2004年。在企业资金和贸易政策得到有效改善的情况下，纺织行业的发展仍是向好的，这将对国内棉价起到重要的支撑。

　　棉花市场预期

　　对于新年度棉花走势的预期，大多数投资者对短期走势仍心有余悸，但大方向是看好的。当前，由于资金制约和纺织前景不明了，市场不得不谨慎。而且年后，2004年度的配额还有50万吨留余，在新年度要逐步进口到位，满足国内全年需求。随着近期美棉大幅上扬，不排除国内企业在美国采购的推动。如果这种可能成真，节后新棉到港仍会对新年度的棉价造成一定的冲击。长期来年，2004年的棉价大起大落造成国内粮棉比价严重失调，国内没有任何保护措施的棉花种植者和经营者有可能要对新年度的棉花种植和经营进行调整，考虑种植其它农作物，相对应地减少对棉花的种植。而同时，全球棉花消费日益俱增给新年度的棉价向好埋下了伏笔。

　　建议投资者节前以观望为主，等待节后市场的再次买入机会。