新华社信息北京６月７日电　上周，郑州商品交易所棉花一号合约上市三天
来，价格连续大幅下跌，成交十分稀少。
　　上周四ＣＦ０４１１合约下跌６８５点，以１３６３０收盘，成交２４３２
手，持仓１１９８手。从盘面上看，与上市头两天的单边持续下跌不同，周四Ｃ
Ｆ０４１１合约低开，早盘冲高回落之后，盘中走势震荡。这是否意味着，棉花
合约上市以来，市场已经开始寻找平衡点？《证券时报》刊登孙敏涛的署名文章
对此作了分析。
　　文章认为，无论从国际国内棉花市场的基本面，还是从纽约棉花交易所期价
走势的技术面来看，郑州期棉目前都无法吸引市场多头大量介入。换言之，棉花
合约仍需继续寻找价格平衡点。
　　－－今年国内棉花将增种增收
　　根据中棉所、全国优质棉花基地科技服务项目组和中国优质棉网在５月春播
春栽基本结束后，对１５个省区市进行定点定户调查后所发布今年春棉播种面积
和产量预测报告看，由于去年棉花的严重减产造成棉花价格的高涨，今年广大棉
农的种棉积极性大大提高，全国棉花播种总面积将达到８５６４万亩，较去年扩
大８４４万亩，增幅达到１０．９％。产量方面，如果中后期气候正常，不出现
持续性的大的自然灾害，且秋季降温慢，霜期推后，可按前３年平均单产７１千
克／亩推算，预计总产６１０万吨，比去年总产４８７万吨，增幅为２５％左
右。
　　目前郑州商品交易所上市的棉花合约的品种从１１月开始，那时北半球的棉
花将会全面上市，所以作为世界棉花的第一生产大国，中国棉花产量的大量增加
对远期合约构成了长期的压力。
　　－－期货价格并未严重超跌
　　今年３、４月份，国际国内商品期货市场的各个品种都结束了长期的牛市，
大幅下跌，经过全面严重超跌后才大幅反弹。从目前ＣＦ０４１１合约１３６３
０的价格来看，仍然比纽约棉花交易所现货月合约期价的进口完税价１２７９５
元／吨高８００至９００元。就算国内市场棉花对纽约棉花具有质量升水的话，
目前国内市场的期货价格应该还有一定的下跌空间。
　　－－国际棉价将继续下跌
　　纽约棉花交易所的期货价格是目前世界上预测棉花价格变动趋势的权威价
格，尽管郑州商品交易所目前挂牌的棉花一号合约不允许进口棉花进行交割，但
美国是中国棉花进口的主要国家，其价格对国内市场的指导意义还是很强的。
　　从纽约棉花的周连续图看，４月底到５月中旬纽约棉花期价在６０美分／磅
的重要技术关口受阻反弹，而６月２日纽约棉花７约合约大幅下挫８．５美分，
５７．５５美分的收盘价有效的击穿了４月底５９美分的前期低点，代表中期趋
势的２０日均线对期价构成了较大的压制。而最近的下方支撑分别在５４美分和
５０美分，其中５０美分的整数位正好是纽约棉花从２００１年１１月开始时上
涨以来的０．６１８回调位。所以我们认为纽约棉花近期的强支撑将会在５０美
分一线。纽约棉花可能从该位走出一波反弹行情，而目前，仍有一定的下跌空
间。
　　－－期棉投资魅力将显
　　棉花品种具备种种适合作为期货品种的特点，在中国开展棉花期货将会成为
农产品期货中最具魅力的品种之一。首先，我国是世界第一大棉花生产国和消费
国，棉花的价值量相对较大，在国内主要农产品中居于第四位。同时，我国也是
世界纺织品第一大出口国，纺织行业对于棉花的依赖程度超过６０％，在我国开
展棉花期货，套保的基础是非常雄厚的。其次，根据我们对２０００年以来小
麦、棉花、大豆、玉米的现货价格的数据分析结果，棉花是四个品种中价格波动
率最大的品种，棉花品种的高波动性将会为投资者创造更丰富的投资机会。
　　但是，在国内投资者习惯做多的情况下，新品种的上市活跃必须要有一段多
头行情配合，才能吸引到投机资金的入场。我们相信，随着投资者对棉花期货的
了解程度加深，郑州棉花期价寻找到平衡点之后，在一定基本面的配合下，棉花
期货的交易会活跃起来，棉花期货的投资魅力也将会很快显现。

（新华社提供）