今年，国内新棉市场总体较为冷清，棉价逐步下滑，收购热潮至今尚未出现。在这种背景下，郑棉期价前期一路阴跌，但近一周时间以来已呈现出止跌企稳迹象。笔者认为，短期内棉价仍具有反弹动能。
一、国内棉花需求量将增加
根据纺织品和服装贸易协议规定，2005年1月1日起世界纺织品及服装贸易的所有配额将被取消，届时国内棉花消费将上一新台阶。据了解，中国棉花年人均消费量为2.8公斤，低于世界平均水平。另外，2004/2005年度，中国储备棉管理总公司有可能吸储100万吨棉花。
二、纺织企业库存普遍较低，后期补库的可能性较大
由于宏观调控，纺织企业资金普遍紧张，加上对明年纺织品配额取消后的纺织品市场走势没有把握、对美国和欧盟以及日本等国如何限制我国纺织品出口心中没底，棉纺企业只能随用随买以控制自己的风险。另外，棉花加工企业进入市场谨慎，棉花经营企业持观望态度，纺织企业库存普遍较低，后期存在补库的可能。
三、300亿棉花贷款确保棉农增产增收
目前，国内各地已进入棉花收购旺季。中国农业发展银行作为国家政策性支农银行，今年加大了对棉花贷款的支持力度。据悉，在去年100多亿元棉花贷款的基础上，今年农发行又增加了200多亿棉花贷款。现阶段我国棉花主产区新疆、山东、江苏等地棉花收购、调销工作顺利，棉农增产增收有了保证。
四、对郑棉期价三次低点的分析
郑棉自6月1日上市后持续阴跌，其中创出三个低点，相对应出现三次反弹。以CF501合约为例，6月23日、8月13日、10月25日，棉花期价出现了三个低点。在第一个低点时，市场传言因为棉价持续下跌，国家将进行收储。同时，全国棉花电子撮合市场进行了价格联盟，实行自律价并减少卖量。结果促使期价从12465元/吨上涨至13550元/吨，幅度为1085点。在第二个低点时，8月中下旬国内部分棉花主产区持续阴雨寡照，国家有关部门将今年国内棉花产量预期从650万吨下调到了600万吨，加上受当时美国出现大风暴影响NYBOT棉价爆发性狂涨，郑棉期价扬升，自12230元/吨上涨到了13495元/吨，幅度为1265点。在第三个低点时。市场再次传言国家收储新棉，棉花产量可能不如预期的那样高。因此，我们相信11850元吨应该是郑棉近期的低点。后期如果反弹高度能达到第一波反弹的幅度，那么目标位为12935元/吨。如果遵循前两波反弹规律，那么目标位可达13195元/吨。
