公司调研:近期,我们赴奥康国际(603001)调研,观点如下:1、7-9月终端销售情与上半年相近,同店销售仍得以保持,反映存量店销售情况较稳定;2、12H1新增408家店,估计Q3季新开300-400家,全年应能如期完成1000家新店开设计划,13年仍将保持年增1000店的速度。3、直营化是行业趋势,近期公司会考虑收编个别经销商,未来直营化将有利于毛利率的提升。
投资建议:从基本业绩来看,行业已经触底,存货问题困扰纺织服装已经一年有余,而今正慢慢被市场消化。今年秋冬产品较少有提价,部分品牌服饰甚至选择降价的策略。在经济危机未消退时,下游品牌选择跑量降价策略是正确的做法,这有利于提振消费者购买意愿,从根本上改善终端需求。从估值层面看,当前纺织服装板块经过一段时间的下跌,估值层面上已经处于历史较低区间,从长期的角度来看,已经具备了一定的投资价值。最近一段时间在大盘回弹的背景下,前期跌幅较大的品牌服饰公司反弹力度相对较大,这也反映了市场对明年下游消费回暖的信心。鉴于消费的后周期属性较强,在经济尚未出现明显复苏迹象的情况下,我们维持对行业的中性评级。
<<上一页[1][2]
