2016年PTA在原油推动下底部抬升，自年初4462一路攀升至5612高点，上涨达1150点，涨幅高达25.77%，过程异常艰辛，即使相对于其他期货品种涨幅不大，但对于PTA来言，2016年如投湖石子涟漪不断。面对2017，PTA又能否保持上涨势头？

2016年PTA上涨最大原因可谓是成本的抬升，2016年年底达成的减产协议将于2017年上半年逐步实施，市场关注度也停留在欧佩克和非欧佩克减产的情况。在减产行动落实过程中，必定传出一些正、负面消息，将带动原油震荡走势，但原油市场整体的乐观氛围还在延续，油价也继续保持高位运行。那么2017年PTA成本端仍有进一步提升的空间，对应PTA当前价格将夯实支撑点。

据统计，2016年和2017年国内无PX新建装置投产；但有大约710万吨产能有望于2018年逐步释放。据了解，在2015 年宁波中金石化一套 160 万吨/年的PX装置投产后，至今无新建PX装置投产。预计2017年中国PX进口依存度保持高位。

至2016年底，中国 PX 总产能为1356万吨，较2015年年底持平。一季度至三季度，石脑油价格低位在300-400美元/吨徘徊，导致PX工厂利润高位，国内开工大幅上升。四季度，受原油供应偏紧影响，工厂开工上升空间受限。据统计截至12月底，国内PX产量约为907万吨，较去年增加6%。

2016年，PX下游PTA工厂加工费较2015年明显好转，支撑开工率上升。在国内无新产能投产的背景下，需要更多进口资源补充。1-11月我国进口PX达到1115.6万吨，较2015年同期走高月5.8%，其中韩国依然是我国进口PX的主要来源国。

随着化纤产业不断向上游扩张，盛虹集团、恒力石化、荣盛集团等集中上马炼化一体项目；在此带动下，国内从2018年起将陆续有配套PX投产，届时我国PX自给率将出现明显提升。

另外，2017年二季度亚洲PX将迎来集中检修的高峰，如表所示，自2017年3月份开始，PX将陆续存在检修计划，而检修集中爆发点则出现在2017年4-5月份，涉及产能规模达亚洲总产能的23.15%，且亚洲地区检修力度最大。而2016年同期PX检修产能仅500多万吨，占总产能的13.96%。从数据来看，二季度PX在集中检修情况下或将迎来一波拉涨行情，那么为防止二季度出现偏紧格局，PTA供应商将于一季度开始采购备货PX，检修带来的上涨行情也许会有所提前。

2016年PTA的整体社会库存小幅下降，一季度来看，佳龙石化计划2月8日起停车检修，暂定检修一个月；宁波逸盛4号线220万吨/年PTA装置计划2月4日停车检修15天。蓬威石化90万吨/年装置计划于2月份投产重启。检修与重启并存，预计2017年一季度PTA供需将延续2016年紧平衡格局，社会库存不会出现大量累积。但年内华彬石化计划二季度重启，翔鹭石化计划下半年重启等也将成为制约PTA市场走势的关键影响因素，复产工厂影响力将于下半年集中释放。

但值得一提的是，2016年PTA的加工费维持在445元/吨附近，年末冲高行情使得PTA创下700元/吨加工费年内高位，2017年PTA维持偏紧供需预期，PTA加工费有望继续保持当前水平，不排除中小企业存在重启的可能，不过醋酸以及燃料成本的增加也在一定程度上推高PTA生产成本，因此市场应逐步接受高加工费水平。

2016年聚酯在G20影响下火了一把，这把火一直持续到年底，随着人民币贬值，纺织品出口受益，聚酯年内开工基本维持在80%附近，聚酯产品利润水平也升至近两年的高点。在汉邦220万吨/年新增产能，加之PTA加工费普遍好转的背景下，2016年国内PTA产量达到3242万吨，较2015年上涨6%左右。而2017年万凯以及汉邦聚酯瓶片将于一季度投产，总产能达115万吨。虽目前终端织造开机率再度下滑至35%水平，但一季度随着需求逐步启动以及新投产装置利好支撑，聚酯整体需求及开工有望继续保持当前水平，这将从需求端利多PTA市场。

编后语

综上来看，2017年原油高位震荡将从底部夯实PTA价格，而PX检修季将助力紧平衡格局下的PTA新上一个台阶。而2017年2季度亚洲PX大规模检修，配合传统PTA需求旺季行情，预计2017年2季度PTA行情可期。