中国人民银行行长周小川近日表示，汇率形成机制改革以来至12月8日，人民币对美元汇率累计升值5.75%，市场供求在汇率形成中的作用得到初步发挥，企业逐渐适应了人民币汇率的有管理浮动，没有对经济发展和金融稳定产生冲击。周小川是在向十届全国人大常委会二十五次会议作《关于推进国有商业银行股份制改革　深化金融、体制改革工作情况的报告》时作上述表示的。（12月27日　中新社）

　　周小川此番讲话，在中国第一纺织网“小马视线”看来，相信具有相当深刻的意义相当深刻，尤其是在年终岁尾、即将迎来2007年的这一微妙时刻。

　　在这里，“小马视线”有必要就人民币升值对纺织市场的影响做一分析：

　　“小马视线”注意到：与预期的调整幅度相比，目前人民币升值尽管幅度较小，但其对纺织行业的潜在影响却不可小视。

　　其一，人民币升值对中国纺织品出口的负面影响是根本性的。因为这意味着人民币定价的商品变得更为昂贵，削弱了一向以廉价著称的中国纺织品出口竞争力。由于议价能力所限，虽然部分升幅可以转嫁给进口商或供应商，但部分仍需出口企业承担，中国纺织业出口利润必然将出现不同程度的下滑。据中国第一纺织网测算，人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2-6%。2006年1-10月，我国纺织品内外销整体利润率为3.9%，如果推测成立，在人民币升值5%的情况下，纺织行业利润率将至少下降10%，因此，理论上说，2006年有可能出现纺织出口企业局部亏损的局面。不过，最终影响也要区别对待，比如对低附加值产品的影响大于高附加值产品的影响，对小企业影响会大于大企业影响。

　　其二，人民币存在继续升值的预期。由于自汇改以来人民币汇率累计升值5.75%，远低于市场预期的10%，这意味着市场将会继续预计人民币还有升值空间，市场对人民币的升值预期就会愈演愈烈，这才是最致命的东西。毕竟，只要这种对继续升值的猜想不断，外商和企业间的观望就不会结束。因此从这个程度上说，在没有吃下了定心丸之前，关于人民币升值的猜测与博弈仍会是市场的一大炒作热点。

　　其三，因人民币升可能会产生的其他反应。人民币升值是紧缩信号，会相对减缓中国经济的增长速度，会降低国内消费热情，当然也包括纺织品的消费，这对整个纺织行业的短期发展也是不利的。由于人民币升值造成的紧缩，国家有可能会放松银根以缓解由此造成的通货紧缩对经济发展产生的负面影响。如果假设成立的话，对于纺织行业又会是一个利多因素。

　　人民币升值可能会使中美贸易谈判有所松动，但期望值不可过高，因为人民币升值5%远未达到美国15%-20%的预期，美国仍会以纺织品为筹码逼人民币进一步升值。中美谈判是将一个长期的持久战，所以本次人民币升值可能只是一个开端，对纺织市场的影响也是长久的。当然，对于人民币升值不能只盯住静态影响，要充分考虑动态影响的各个因素，才会作出全面、正确的判断。

　　在“小马视线”看来，稍有市场经验的业者，可能都会有这种一种感觉：市场出现暴涨暴跌其实并不可怕，反而是持续的阴跌最可能让人迷失方向。“温水煮青蛙”的故事相信大家都听过，如果你把一只青蛙放进沸水中，它会立刻试着跳出。但是如果你把青蛙放进温水中，不去惊吓他，他将呆着不动。现在，如果你慢慢加温，青蛙仍显得若无其事，甚至自得其乐。可悲的是，当温度慢慢上升时，青蛙将变得愈来愈虚弱，最后无法动弹。虽然没有什么限制它脱离困境，青蛙仍留在那里直到被煮熟。这一道理“小马视线”感觉与当前人民币升值的情况非常相象，其走势特征较温和，以一种缓慢的下跌速率来麻痹业者的警惕性，甚至让人们以为人民币汇率经历过短暂调整后仍会重新恢复上涨，从而在不知不觉中陷入深套。因此，希望我们的企业能特别注意那些细微以及不太寻常的变化，千万不要对于缓缓而来的致命威胁习而不察。

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　　作者简介：martin，上海世之维信息咨询有限公司信息总监、中国第一纺织网主编、行业分析师、时政评论员。具备较强的新闻敏感度，善于把握行业热点，对新闻传播中敏感问题的把握并处理到位。　　职业准则：观点，无处不在。　　联系方式：021-55218250-684　martin@setways.com

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