尽管节前政策面出台了下调手续费的利好措施，但受到印度全面解除棉花出口禁令的利空打击，全球棉价备受打压。美棉07合约在本周一重挫2%以上，再度回落至90美分以下，郑棉1209合约则在节后第一个交易日创出年内新低。由于全球棉花基本面多空分歧较大，且短期内空方势力又略占优势，预计后市郑棉料将延续弱势格局。
种植面积下滑、收储价格抬升利多棉价
目前来看，影响棉花市场的利多因素主要有两方面。
其一，2012/13年度全球棉花种植面积减少预期渐成现实。据统计，新年度美国棉花种植面积将同比减少11%，中国棉花种植面积会同比下降9.4%，而印度种棉面积也将同比萎缩7%。尽管南半球国家棉花丰产，出口供应会略微增加，但整体依旧无法改变新年度全球棉花产量下滑的预期，这会给全球棉价带来一定支撑。
其二，新年度中国收储棉花价格的抬升在一定程度提高了郑棉期价的底部空间。尽管眼下处于新旧收储期的真空阶段，但空方还是缺乏深度打压棉价的勇气。从盘面上显示，自上一年度收储结束以后，郑棉1209合约期价下行幅度止步于21000元/吨一线附近，高出新年度收储价640元/吨。以上两点将成为支撑郑棉的长期利多因素，后期棉价回撤空间料有限。
多重利空压制郑棉回升幅度
虽然郑棉拥有底部支撑，但由于缺乏下游需求支撑，预计整个第二季度棉价上涨动力不足。据笔者分析，国内郑棉存在多重利空因素将压制后期棉价上行空间。
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