行业近况纺织服装公司2012年中报业绩增速放缓，总体略低于预期。终端需求和库存面临压力。公司与经销商在开店、订货方面更加审慎。近期股价回调较多。在市场反弹、预期转好背景下，有估值修复机会。行业的爆发还需待终端有所回暖。
长期来看，我们认为，决定品牌服装公司增长可持续性的主要有三大因素：定价策略、竞争格局和销售模式。我们由此将品牌服装公司划分为A（行业标杆）、B（发展中）、C（结构性失败）三类。
评论1.中报整体略低于预期，终端的压力开始体现在报表上。上半年的公司收入增速大多快于终端销售增速。8月终端销售增速比7月份好，但是仍大幅低于去年同期，2013年春夏季订货会订单增速放缓，盈利预测面临下调压力。
2.加价率是衡量性价比的一个重要指标。由于着装和时尚消费的国际化，国产服装品牌很难产生像茅台这么强势的品牌。现在来看，中国大众消费市场已经进入比拼性价比阶段，提高价格和加价率可能会带来竞争劣势。
3.国际品牌是国内品牌定位和定价的天花板，尤其在运动、青少年休闲(快时尚)、奢侈品领域占据优势，国产品牌面临大的竞争压力。我们更看好国际品牌不强势、或者强势国际品牌没有大举进入中国的细分领域。例如中端正装、中端商务休闲男装、中端女鞋、户外等。相反，强势国际品牌大举进入中国的运动和青少年休闲发展相对困难。
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