男装需求遭遇十几年来的第一次惨痛下滑，曾经辉煌的西服老品牌雅戈尔(7.50,0.00,0.00%)、杉杉股份(10.39,0.00,0.00%)、大杨创世(8.58,0.00,0.00%)不得不酝酿转型。无论是临时应急，还是长期战略决策，仓库里成堆的积货，都是他们转型路上的一道坎。
据理财周报记者统计，雅戈尔库存占流动资产的75%以上，而杉杉股份因服装主业不景气已被众多服装行业分析师抛弃，服装代工厂大杨创业存货周转率下滑32%。
“库存危机”正在蔓延，业内人士认为，企业最难熬的“冬天”将出现在明年上半年。
库存成业绩杀手
今年的春秋新品订货会，雅戈尔第一次增加了订货会走秀环节，试图挽回订单颓势。而在一些订货会现场，订货指标被取消，经销商直接不订货等异常情况也频频出现。“今年的订货惨状前所未有。”一位经营某中档男装品牌多年的人士透露。
大批库存吓退了经销商们的热情，服装上市公司也不好过。据理财周报记者统计，主营男装的老牌上市公司雅戈尔、杉杉股份、大杨创世，今年中报的存货分别达237.6亿元、8.7亿元、2.2亿元。
今年上半年，雅戈尔营业利润同比下降3.6%至11.78亿元，库存高企被认为是其业绩杀手。今年中报显示，存货占流动资产的73.9%。实际上，从去年开始，雅戈尔的存货占比就骤然上升。去年年底和年中，这个数据分别为75%、76.8%，而2010年底仅为65.3%。
存货压力体现在存货周转率上，今年中报，公司存货周转率下滑为0.12次，比去年同期下降4%，远远低于0.94次的男装上市公司平均值。与此相应，在存货周转天数上，雅戈尔明显高于同行。公司中报的存货周转天数为1558天，是行业平均值382天的4倍。也就是说，从存货入库到完全消化，雅戈尔需要花费4年，业内只需要1年。
现金流上，加盟商回款情况在恶化。公司应收账款周转天数从2010年中报的23天，2011年中报的17天，减慢为今年中报的11天。
相对而言，杉杉股份、大杨创业的存货积压情况似乎不明显。值得注意的是，两家公司净利润增长也不容乐观。今年中报，杉杉股份服装纺织净利润仅为406万元，同比下降73%。大杨创世营业收入下滑1.41%，净利润大幅下滑31.45%。
“今年的春夏货品是去年8月订的，疯狂订货埋下隐患，而且去年秋冬装和今年春装的售罄率都低于往年，自然造成大批库存，现在很多经销商不敢订货。”上述业内人士表示。
“从宏观数据看，男装行业的增长需求从往年的20%降为10%，需求不足。而服装行业一般会提前6到9个月组织生产，目前企业大都处于去库存的过程。”上海某大型券商分析师说，服装企业库存压力增大，尤其是明年上半年。
雅戈尔重磅搞促销 杉杉股份减淡服装成分
雅戈尔和杉杉股份是服装行业多元化的两个样本。服装、房地产和投资曾经是雅戈尔业务版图的三驾马车。类似的，除了服装，杉杉股份的主营业务还包括锂电池材料和投资两大块。这两家“不务正业”的宁波企业，都曾多次揽下国内服装细分市场占有率的第一。
不同的是，今年以来，雅戈尔宣称“回归服装主业”，而杉杉股份则逐渐淡出服装行列。
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