目前PTA市场各方关系非常微妙，其中不乏成本、需求以及资金等因素的力量角逐。近两周来，PTA远期合约持续小幅上涨，结束了连续6个星期的下挫过程，市场形势正在逐渐转变。8月29日，TA811合约收盘价较8月15日收盘价上涨248点。尽管市场各方对后期走势尚存争议，但就目前的形势来看，PTA或已进入阶段性平衡区域，不论从技术面还是从基本面分析，其下方空间都正在逐步缩小。
PTA上游原料PX价格开始企稳
在经历前期大幅调整后，国际原油利空因素已有所消化，尽管全球经济继续处于放缓进程，市场对需求下滑的忧虑仍存，但各种利多因素在底部的支撑作用也不断浮现。全球石油供求的基本面决定了供应面的任何问题都可能会给油价带来支撑，油价出现显著下跌的概率很小。我们预期国际原油价格近期主要在110-120美元/桶区间振荡，在110美元/桶附近会有较强支撑。
在原油的支撑下，PX开始逐渐企稳，8月28日，CFR台湾/中国对二甲苯（PX）收盘价为1374.5-1375.5美元，较8月15日小幅下跌33.75美元/吨，跌幅明显小于前期。以中间价1375美元进行测算，当前PTA的生产成本在8600元/吨附近（1387.5?.02?.8345?.17?.66+1200=8601.84元/吨）。
下游产品行情逐渐走稳，秋冬行情或将启动
尽管纺织行业再度步入春天尚需时日，出口退税上调效果也未达预期，但也不能悲观地认为状况会越来越糟。中国纺织工业协会近日发布的报告显示，2008年1-7月，我国规模以上纺织企业所生产的大部分品类纺织产品产量呈继续增长态势，但增速较上年同期有明显回落。化纤、布、服装等主要大类产品产量甚至呈现了近年来少有的个位数增长态势。针对出口纺织企业面临的困境，相信我国未来还将出台一系列政策，包括信贷、财税、对中小企业支持和扶植及鼓励企业自主创新等。近期中央财政安排35.1亿专项资金支持中小企业，以及中国部分银行设专营机构缓解中小企业“融资难”就是很好的例证。同时，纺织行业也将通过自身的产品结构调整及转型来促进自身发展。
另外，进入9月后，终端纺织品服装市场的秋冬季行情有望启动，这些让人们对9月市场前景产生了一丝希望，终端需求的增加将对PTA期价起到一定支撑。
我们也注意到近期聚酯行情已经略有好转，产品价格开始企稳或小幅上升。目前，涤丝、涤短及涤纶行情已经逐渐开始稳定，报价甚至略有上浮。根据中纤价格指数显示，与8月15日相比，8月28日涤纶短纤稳定于11350元/吨，长丝切片上涨225元至10600元/吨。可以看出，虽然纺织业整体弱势并未改变，但近期PTA下游聚酯产品正逐渐走出低迷状态，表现出一定的抗跌性。
技术面分析
目前TA811收盘价已经连续8天站于10日均线之上，5日均线在8月22日上穿10日均线后，又于8月28日上穿20日均线；MACD指标已于8月21日形成低位金叉，RSI指标也在逐渐走向强势区域，期价有延续走好的迹象。另外，自2007年年底以来，8000点一直是PTA的底部支撑，TA811自8月15日创出近期新低8038点后就开始振荡上行，这也验证了8000点的支撑力度。
综上所述，我们有理由相信，在成本支撑、秋冬行情启动以及政策支持预期等因素的综合作用下，PTA已获得阶段性支撑，8000点或是PTA短期难以突破的底部。TA811很有可能继续验证8000-8500之间的平衡区间，甚至试探性突破8500的阻力位展开小幅振荡上行。当然，由于纺织行业短期难以整体回暖，PTA有效上行还需突破重重压力。郑商所本月持续增加的PTA仓单及仓单预报也让TA809多头负重。然而，这些并不妨碍我们做出PTA下方空间已经有限的判断，TA809向现货价的靠拢正是市场的理性回归，它或是期现套利的结果。总体来看，远期合约的企稳更加合理地诠释了PTA的供需状况，原先的偏空思维应有所改变。
