国家发改委预计09年国内棉花产量将下降，在700万吨左右，随着纺织生产出口逐步好转，棉花产需缺口有所扩大；同时，国家不断加大抛储力度，但棉价仍然上涨，创出新高。从发展趋势看，随着纺织生产出口的逐步好转，我国棉花产不足需的矛盾仍将长期存在，这将对棉价形成长期的支撑，棉花价格保持强势也将相应压缩下游纺织企业的利润率。

9月份新棉采摘拉开序幕，但棉花价格却不断攀升。国内328级棉现货价格在2009年10月22日达到 13,922元吨，创出自2008年7月1日以来的最高价。两家棉花种植类上市公司近期股价表现也非常突出，自2009年10月9日至今，新农开发涨幅达 55%，新赛股份涨幅达25%。2009年11月3日，中国棉花价格指数（CC Index328）为14,032元吨，较9月30日的13147元吨上涨7%，该价格已经创出自2008年7月1日以来的新高。2008年11月20 日，中国棉花价格指数跌至10,395元吨的近年来最低价，此后便逐渐走高，今年上半年保持稳中有升态势，09年9月至今，出现一波明显上涨。面对着棉价的上涨，国家有关部门已开始加大抛储力度。目前第二批抛储计划已经完成，成交均价继续上涨，新增抛储计划初步落实。统计显示，截止到10月30日，一、二批累计成功抛售储备棉213万吨，然而，旨在缓解市场供给紧张的国储棉价格也从抛售之初的13,200元/吨上涨到15,000元/吨左右。尽管国家相关部门已发布公告再增加50万吨抛储量，但具体时间与相关细则还有待确定。

据农业部门最近调查统计，今年全国棉花种植面积7,592万亩，同比减少1,000万亩左右，减幅10%以上。今年棉花前期苗情总体较好，8月下旬到9月上旬长江流域连续出现灾害性天气，对棉花生长造成一定影响，预计全国棉花产量700万吨左右。受今年年中主产棉区气温偏低影响，包括新疆在内的大部分主产区棉花大量上市要到9月底10月初，比常年推迟十天左右。从目前已经上市的新棉来看，各地籽棉开秤价差异较大，湖南籽棉开秤价达每公斤5.8-5.96元，比去年下半年最低价高1.6-1.76元。但是随着棉农采摘数量的增加和棉花上市进度的推进，新棉开秤价格将逐渐全面化和市场化。从上市时间来看，黄河流域、新疆棉区较去年推迟了一周以上，且内地部分棉花主产区籽棉质量有一定幅度下降，这必将推高市场对期棉价格的预期。从整个年度看，棉花减产已成定局，棉花产需缺口将扩大，棉农对棉花收购价格的期望值较高，棉价总体预计将高于上年度。

国家棉花市场监测系统9月发布的全国棉花长势调查报告显示，2009-2010年度全国棉花总产量将较上年度下降12.4％，为700万吨，这是2000年以来棉花产量的最大降幅。而根据产销存数据计算，2009-2010年度我国棉市产需缺口高达258万吨，较上年度扩大117万吨。由于气候等因素的影响，今年棉花总产量或低于官方和各机构公布的数据，国内棉市供应形势比较紧张。2010年国内棉花供需失衡的情况已基本确定，棉花价格将高于2009年水平，支撑棉价上涨的主要因素有：一是受气候等因素影响，棉花减产已成定局，产需缺口扩大；二是新棉产量、质量均出现下降，且上市期推迟、整体收购进度缓慢；三是棉花库存减少，下游纺织企业补库需求增加；四是棉农期望值提高，惜售心态较强；五是抛储价持续走高。

除此之外，影响棉花价格的还有国际棉价。中国是全球最大的棉花进口国，进口量约占消费比例的25%。目前，国际棉市同样面临着减产威胁，近期纽约期货市场的棉花价格持续走高，这将对国内棉花价格未来的上涨提供支撑。全球棉花市场也面临产量降、需求增的局面。国际棉花咨询委员会（ICAC）9月份预测，2009-2010年度全球棉花消费将较上年度增长2％，至2,359万吨；产量 2,310万吨，同比减少1％。2009-2010年度Cotlook A指数平均值为63美分/磅，较上年度增长近3％。国际棉花价格自9月中下旬出现回升，高价格对国内现货需求有所抑制，加上配额发放的限制，纺织企业进口并不积极，仍以国储棉为主要来源，当月进口棉数量继续减少。数据显示，2009年9月，我国进口棉花10.22万吨，环比下降6.88%，同比下降 20.8%；9月进口棉花均价继续上涨，平均进口价格1,462美元吨，环比上涨1.4%，同比下降24.6%。今年1-9月，我国累计进口棉花 107.8万吨，同比减少69.2万吨，减幅39.1%。与此相反，国储棉拍卖却“红红火火”，近期成交率均为100%，而在等级、品级略有降低的情况下，实际竞拍成交价却小幅上涨，显示出下游不断增长的补库存需求。

面对减产预期和较大的供需缺口，预计棉花价格将进一步保持强势，将会相应压缩下游纺织企业的利润率。全球和国内棉花今年减产幅度将继续扩大，但2010年全球纺织纤维消费量有望增长5%-8%，随着主要棉纺企业订单的恢复，占纺织纤维消费65%的棉花价格未来一年内将继续强势，而国家剩余的国储棉库存调控和农发行政策性信贷调控对市场作用十分有限，国内棉价保守预计将达到15,000元吨。不过，当前我国棉市还具有明显的“政策市”特征，国家将会根据棉花价格上涨情况适时推出增加抛储量、增发棉花进口配额等调控措施，再加上当前国内外经济的复苏并不稳固，未来棉价上涨将会有个反复的过程。此外，棉花价格的上涨将给棉花种植类上市公司带来利好；同时，作为棉花的有效替代品，粘胶的景气度也将受到棉价上涨的拉动，粘胶类上市公司中期战略价值将进一步显现。然而，对于众多的下游纺织企业尤其是棉纺企业来说，一方面棉花市场的数量和质量无法满足企业需求，另一方面不断升高的棉价及化纤原料价格也给其成本带来一定压力，无法化解该压力的企业利润空间将会受到挤压