三季度出口依然旺盛:9月中国纺织服装出口值为200.16亿美元,同比增长24.47%,环比增长3.28%。1-9月纺织服装累计出口1454.82亿美元,同比增长23.8%。对欧盟出口和对美国出口累计额的同比增速维持在较高水平,1-8月同比增速分别为21.6%和30.7%.

    预期10年行业出口值同比实现16%至20%增长率:四季度同比增速低于前三季度,环比低于三季度。主要原因有:欧美经济平衡,中国在欧、美纺织服装品进口总额中的比重增加。但人民币对美元升值明显,在央行宣布加息后升值预期增强。

　　国内需求稳定增长:10年8月,中国实现社会消费品零售总额为12570亿元,同比增长24.26%。1-8月社会消费品零售总额为97492亿元,同比增长23.78%。预测四季度销售额较三季度环比上升。

　　棉价飙升,源于供需激烈矛盾:国内棉花328现货价格在9月30日创下了年内最高价,22416元/吨。9月均价同比上涨49.5%,1-9月单月同比涨幅在29%至50%之间。主要原因是全球棉花供给紧张,库存降低,棉花需求量大、供需矛盾非常突出。投机资金的介入也是重要原因。

　　预计棉价年内维持在20000元/吨以上的价格水平,增长速度放缓,长期有可能回落:10年中国棉花供需缺口达到348.36万吨,棉价有可能进一步走高,但是上涨速度会放缓。短期内由于供需面无法及时调整,加上投机资金的追捧,棉价依然会维持在高水平上。长期来看,随着下游提价,需求回落和棉花的种植面积扩大,棉价增长速度可以得到遏制。

　　预计棉价上涨对行业的不利影响将体现在2011年上半年。具体表现为企业利润率下降,大量中小企业停产倒闭,但从长期看,生存下来的优势企业市场份额将扩大,并推动行业集中度提升。

　　继续推荐业绩确定性强,估值偏低的细分行业龙头。推荐次序为浔兴股份(拉链)、伟星股份(纽扣&拉链)、鲁泰(色织布)和华孚色纺(色纺纱)。

　　品牌服装类个股在10月的风格轮动中经历了较大的调整,目前整体板块仍有泡沫,但部分个股的投资价值已开始显现。我们预计板块的下一轮行情可能出现在11年春节前后,建议在四季度逢低建仓。重点推荐报喜鸟,建议现价买入;七匹狼、美邦服饰、富安娜和罗莱家纺建议目前价格回调10%-15%后择机买入。