导言：2006/2007棉花年度，国内棉花价格基本呈现了稳步上升的走势特征。近期，期货和电子撮合结束反扑现货价的过程，拐头向上，涨速较快，同时内棉摆脱了前期维持三个月徘徊不前的局面，升速也同步加快，美棉期货价格指数在2007年6月份突破3年来的震荡箱体上沿58美分/磅后快速上冲至60美分/磅以上，目前处于67美分/磅左右的价格，面临70美分/磅的重要关口。下半年棉花价格将如何运行，我们将从以下几个方面进行分析。　

　　一、当前棉花国内外形势

　　1、全球棉花展望报告

　　美国农业部最新预测显示，2007/08 年世界棉花库存预期下降，2006/07年库存基本没有变化。当前预测，2007/08全球期末库存在 5120 万包，较本年度减少 9%(接近 520万包)，降至4年最低水平。2007/08 年库存数量减少的国家包括美国、印度和巴西等。但中国的库存预期接近2006/07年目前的预估水平。2007/08年的预估数量在1450万包，中国的期末库存预计是10多年中的第二个最低库存量。与此相反，2007/08年美国棉花库存减少将超过300万包，从980万包降至670万包，但仍是近10年的最高库存量之一。外国库存，不包括中国，也将减少大约200万包，至3000万包，跌至2003/04年以来的低谷。

　　2007/08年世界棉花消费量继续扩大，但产量不会提高，这将导致世界棉花库存与消费量之间的关系成为10年中最紧张的一年。世界期末库存在世界消费量中的比例将减少6个百分点(至 40%)。如果不统计中国库存，那么，将减少5个百分点(至29%)。这是自1997/98年以来库存占消费量的最低百分比。29%的库存/消费量比例也较2002-06年的平均百分比下降5个百分点，较2004/05年的最高百分比39%降低10个百分点。

　　2007/08年世界棉花消费量增长预期略微放缓。2006/07年消费量增长 5.5%，1996-2006年每年平均增长 5.3%。2007/08年的增长率预期在4%，主要原因是中国纺织厂用量扩大。中国的增长率预期在8%，或者400万包。中国之外，所有国家和地区的消费量预期仅增长 1.2%。与中国一道，越南和印度的消费量也预期增长8-9%。与近几年相比，世界消费量增长率在4%属于缓慢增长，但它却是近40年中1.8%的长期年增长率的2倍多。

　　2007/08年世界棉花产量预期不会出现实质性的净增长，因为其他国家地区的增长与美国减产 280万包相互抵消。印度的产量预期提高100万包，如此，印度将决然超过美国，成为世界第二大棉花生产国家。巴基斯坦和叙利亚加在一起，产量也预期提高大约100万包。世界最大的棉花生产国家中国的产量预期没有变化，但未统计的数量预期增加 100万包，因此，中国国内可获得的棉花数量将加大。