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发布时间：2002/6/17
文章出处：本站整理 |
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| | 2002年6月17日 |
投资界一般认为，中国加入WTO后，美国对华纺织配额逐步取消，纺织品的出口额会逐年增加，从而使整个行业的业绩得到提升。然而，最近笔者与一些从事纺织业的香港人士进行了深入探讨，发现并非只是单纯的出口增加，该行业还可能会出现大规模的整合，一批高效率且具有竞争力的制造商将得到一次巨大的发展机遇，而技术落后、效率低的企业可能在残酷的竞争中被淘汰。
美国政府为了平衡对中国开放纺织业，推行名为“策略性破产”的措施，由联邦政府出钱补贴纺织业者，将工厂关闭，逐步将美国本土的纺织业淘汰。这是出于美国劳动力价格昂贵的必然选择，但也为中国纺织业带来了巨大的机遇。一方面我们可以瓜分腾出的市场份额；另一方面，那些被关闭的美国纺织厂将先进的生产设备低价卖出，从而使某些高效率的制造商得到低成本扩张的良机。
在香港上市的针织类股票的生产设施大部分位于珠江三角洲，多年以来得益于廉价的劳动力和租金，竞争力很强。一般来说，劳动力仅占其生产成本的25％，设备折旧占到成本的70％；今年，很多公司就通过买入美国的二手纺织设备来扩大生产，这些设备的价格仅为新设备的三分之一，而且技术先进，效率高，质量好。再加上由国际银行提供租赁融资，令成本大大降低。有一业者称，如果操作得好，只需增加30％的投资，即可扩大一倍的生产能力。香港的纺织业一直以信息灵通、反应快著称，一旦扩大生产规模，就会降低产品价格抢占市场，最终淘汰部分劣势企业。
近期美国的经济数据显示出复苏的迹象，而对纺织品的需求稳步上升，使得香港股市的出口类纺织股蠢蠢欲动。笔者十分看好此类股票，一方面是由于市场能力和利润的扩张，使得这批股票的每股收益在未来两三年能有复式增长；另一方面，目前的股价还比较便宜（相当于4至5倍的市盈率，派息在6％至8％之间），实在是进可攻、退可守的选择。
需要注意的是，大部分纺织股的成交量比较低，买入时应以中长线部署为主，不宜短炒。（梁伟沛）
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