再看PTA下游。事实上，按照往年的季节性规律，目前正是中下游引发发飙行情的时机。12月初终端织机的大量采购，使得前期库存压力达到年内最高的聚酯工厂得以喘息，不仅库存有效消化，回归到了正常水平，而且价格出现了企稳回升。聚酯毛利见底回升，之前计划检修或者已经检修的工厂继续开车，聚酯开工率重回87%的年度高位。终端织机开工率曾在11月中旬从72%跌至52%，近期有所回升，但63%的绝对值仍处于年度低点。
从产业链看，PTA的弱势不仅来自于PTA自身产能的大幅扩张，2011年PTA产能增加485万吨，2012年亚洲地区产能增幅更将在千万吨之上，PTA的弱势更在于中端纺织服装出口的低迷。从这一点看，PTA和棉花面临同样的境地。观察2010年迄今的纺织服装出口情况，我们看到近三个月来出口增速大幅下滑，尤以服装业为甚。东南亚低成本劳动力对我国纺织业的替代以及外围经济体的低迷是纺织服装出口大幅下滑的主要原因。
综上所述，原油和PX强势将会对PTA形成支撑，聚酯企业的低位库存和尚可的利润水平令PTA存在反弹可能。然而春节前后织机开工率将大幅下滑，且终端出口低迷，行业产能过剩，PTA发展前景并不乐观。
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