内外棉价差居高不下是今年以来一直存在的结构性矛盾。5月9日内外棉价差仍高达2946元/吨，主要原因是国内在棉花收储托市的同时，对棉花进口实施配额制度。内外棉价差使得我国众多外向型纺企在国际竞争中处于劣势，加之近年人工成本不断提高，传统纺织订单流失，纺企期待进口棉配额增发以降低其用棉成本。关于发放配额的时间与数量，市场传闻不断，近三个交易日郑棉也在传闻中大幅下行。国内配额发放数量将成为决定国内棉价下方空间的关键因素。
近月合约实盘压力巨大
除内外棉价差居高不下这一矛盾外，郑棉期现价差过大也使期价面临不小压力。截至5月9日收盘，郑棉1209合约价格为19880元/吨，而5月9日四级棉花现货价为18573元/吨，即使四级棉花交割有500元/吨的贴水，除去相关交割费用后，在期货市场卖棉也比现货市场卖棉要划算得多。2012年春节之后，郑棉注册仓单稳步增加，截至5月8日，郑棉仓单3121张，有效预报871张，按每张仓单对应8手合约计算，实盘量为31936手。而5月7日收盘后，郑棉5月与7月合约单边持仓总计才21189手，近月合约实盘压力巨大。
综上所述，国内棉花市场在需求疲弱的大背景下，面临着内外价差居高不下、期现价差偏高等结构性矛盾。巨量仓单使郑棉近月合约压力沉重，配额传闻一旦确认，国内棉花现货压力又将增加。
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