全球经济仍存不确定性
国内经济增长情况相当低迷，消费者物价指数（CPI）涨幅总体趋向回落，由去年12月的4.1%下降至今年7月的1.8%，创29个月新低。物价持续回落，既说明控物价取得显著成效，又是经济下滑的一个表征。具有先行意义的生产者物价指数（PPI）回落幅度更大，由去年12月的1.7%下降至今年7月份的-2.9%。笔者认为：CPI将逐渐回升，但基本维持3%以下的偏低水平，但不太可能出现2009年上半年曾出现的通缩。货币政策仍有放松空间，9月或降存准率或降息，四季度降息可能性很小。国内经济将在第四季度呈现震荡回升之势，从而助推大宗商品价格。
美国经济形势将好于预期，全年经济增速将达到2.0%左右。笔者判断，2012年美联储推出第三轮量化宽松（QE3）的概率较小，美元指数将脱离底部走强。欧洲经济将受困于欧债危机的蔓延与恶化，经济增长乏力，并存在轻度衰退的可能。2012年下半年，全球经济仍存在不稳定性和不确定性，世界经济的主要风险表现为经济增长乏力并存在衰退的可能性、欧债危机的扩散与恶化等。
纺织业景气程度回升
跟随棉花价格走势，6月棉纱价格继续下跌，同时出口增速大幅下滑，内需增速下降，销售情况进一步恶化，纺织企业停限产继续扩大。外需方面，海关统计，6月我国纺织品服装出口228.9亿美元，环比增长4.8%，同比基本持平。今年上半年累计出口1135亿美元，同比增长1.6%，增幅同比回落24个百分点。内需方面，国家统计局统计，全国限额以上企业（单位）商品零售额中，6月服装鞋帽、针纺织品零售额同比增长20.2%，上半年同比增长16.9%，增幅同比回落7个百分点。6月纱产量283.3万吨，环比增长6.1%，同比增长10.8%。上半年累计纱产量1507.6万吨，同比增长13.2%，增幅同比增加2个百分点。
我国纺织行业景气指数自2010年9月触及近4年高点128.9以来大幅回落，显示出我国纺织行业的生存现状十分糟糕。该指数于2011年12月触及阶段低点103.6，2012年第一季度结束后小幅反弹至104.4，第二季度该指数大幅回升至117.9。在企业深度去库存之后、订单开始回暖之际，这预示着后市纺织行业景气回升是大概率事件。
美、欧、日占据全世界纺织品进口量的一半。在过去的半年间，欧债危机给欧洲经济带来了阴霾，欧盟对纺织品的需求量严重下滑，在欧债问题逐步向好，欧洲经济在低位徘徊之后将逐渐向好的背景下。除此之外，中国CPI数据自年初以来逐步回落，7月CPI环比上涨1.8%，控物价取得阶段性成果。但在接下来的5个月中，CPI将小幅反弹，全年CPI涨幅预期为3%左右。在去库存完成和经济触底反弹之后，2012下半年纺织工业或重现生机，对棉花的需求届时将逐渐恢复。
内外棉价差逐步修正
受全球库存大增和棉花消费下滑的影响，自2011年9月以来，国际棉价呈现不同程度的回调。国棉在一年里震荡回落，中国棉花价格指数328级收跌9.2%，并且自7月4日棉花现货价格探底回升。相比较之下，美棉价格经历了三个阶段的深幅下挫。截至2012年8月6日，cotlookA指数报于83.95美分/磅，按1%关税折口岸价13537元/吨，低于国内4806元。A指数按滑准税折算后为14488元/吨，低于国内3855元。近3个月内外棉价差始终围绕在4000元上下波动，而此前价差最大曾接近6000元。
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