国内外棉价继续扩大，纺织企业更青睐进口棉。6月进口棉数量虽较前几个月略有减少，但仍在高位。海关统计，6月我国进口棉花47.6万吨，环比减少5.2%，同比增长3倍。上半年累计进口棉花305.5万吨，同比增长1.3倍，再创历史新高。同时，国产棉销售仍然清淡，商品棉周转库存同比继续大幅增加。
中国棉花协会监测，截至6月底，全国商品棉周转库存总量约为113.5万吨，较5月下降16.3%，较上年同期增长近23%。内外棉价格高企大大削弱国产棉纺织品的国际竞争力。2012年上半年棉纱及棉布的出口增速远低于进口增速。
随着美棉近期的强劲反弹，内外棉价格随之小幅修正。同时国家严格控制棉花进口配额以及新棉季收储政策，对国棉价格起到一定的保护作用。
收储托市场信心
在价格“跌跌不休”的2011/12棉季，于2011年9月8日至2012年3月31日执行的国家棉花临时收储政策成为市场上多头力量的救命稻草。因纺织企业经营持续低迷，加上内外棉价价差较大，纺织企业国棉采购大幅减少，棉价持续在19800下限运行，棉花企业交储十分踊跃。收储的火热为棉价提供了支撑。
国家发改委有关人士表示，“下年度（2012/13年度）还会敞开收储”，本年度19800元/吨以及后期的20400元/吨的收储价被普遍认为是低估的收储价格；2012/13年度的收储价格将较高，但收储仍然存在一些问题，比如库容和旧棉的处理，在提高下年度收储价格的同时，国家可能提高交储的门槛，政策执行不会如本年度宽松。
新棉季的收储政策仍未出炉，一旦后期相应的文件出台，对棉价来说无疑是一个利好消息。
9月棉价最具上涨动能
根据2004年6月郑棉期货挂牌交易以来至今的郑棉指数月度结算价数据，计算出一年中12个月份的上涨概率和平均月度收益率，绘制出郑棉指数季节性分析图表。
从上述中可以看出，一年中郑棉期货价格上涨概率超过50%的有6个月，分别是1月、2月、3月、9月、10月和11月，其中10月和11月的上涨概率为50%，并且这6个月基本是全年中的第一和第四季度。9月是除1月以外的最具上涨动能的时期，这是由于新棉季到来之前，市场上棉花供应不足，并且进入秋季天气转凉，纺织品作为生活必需品的需求提升。而随着10月中下旬新棉大量上市，棉价开始回落，因此10月和11月郑棉的上涨概率刚好50%，月度收益率陡然下降。
综合以上影响因素，我们认为2012年国内棉花价格整体将运行在18000元~25000元/吨的区间内，宽幅震荡格局仍未改变。2012年6~7月已经构建底部，棉价后市将呈反弹之势，目标价位22000元/吨。
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