相对于放储，收储更值得注意。首先，20400元/吨收储价偏高。目前收储开始展开，但郑棉期价仍低于收储价近1000元/吨。还未论期货市场与生俱来的杠杆和远期效应产生的升水。留意疲弱的现货市场如何高攀20400元/吨的棉花成本。如果两者无法接轨，或将留下市场转向的伏笔。也就是说，市场不服政策定价很可能是棉花后市行情反转的主因。收储启动之后期价和现货价格的表现值得关注。
综上所述，我们7月底建议的中线多单布局证明是有效的，一个月时间棉花主力从18900元上行至19600元。9月份有两个关注点，其一是国内政策因素。我们怀疑政策对市场的支撑持续能力有限，建议下旬开始留意布局空单。但是，最好在国际宏观大局稳定的前提下。这也就是我们要说的第二个因素美国量化宽松。9月14日的美国议息会议和伯南克讲话是重点。虽然棉花好长一段时间对宏观因素不甚敏感，但如果是量化宽松此类市场翘首以盼多月的主要利好，还是不要掉以轻心。
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