事件:
公司今日公布2012年3季报，1-3季度营业收入同比下降11.9%至46.11亿元，营业利润同比下降46.6%至5.78亿元，归属于母公司的净利润同比下降41.4%至4.74亿元，对应每股收益0.71元，低于预期。
评论:
积极因素:
单季度收入降幅收窄。公司2012年1-3季度收入同比下降11.86%，分季度来看，3季度单季收入较去年同期下降5.53%，较1、2季度的15.80%和17.34%的同比降幅，收窄趋势明显。
经营性净现金流环比改善。2012年1-3季度公司产生经营性净现金流35，555.44万元，同比大幅增长43.59%;3季度单季产生经营性净现金流46，696万元，扭转上半年净现金流为负的局面，经营性现金流环比改善主要由于资金利息收入增加及收到较大政府补助所致。
消极因素:
3季度单季毛利率同比大幅下滑。2012年1-3季度公司毛利率较去年同期下降1.4个百分点至35.04%，3季度单季毛利率同比下滑尤为明显，较去年同期大幅下降4.27个百分点至31.88%。
费用率同比下降明显。2012年1-3季度公司三项费用率由于销售收入基数较去年下降，费用率同比上升3.08个百分点至17.08%，其中，销售和管理费用率分别同比上升4.42和0.71个百分点至15.65%和3.51%，财务费用率由于募集资金产生利息同比下降1.45个百分点至-2.07%。
资产减值损失占总收入比重大幅下降。公司2012年1-3季度资产减值损失较去年同期增加156.67%，占总收入比重由去年1.63%上升3.11个百分点至4.74%。
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