三季度销售收入增长恢复.
在经历上半年的低增长后,第三季度公司销售收入增长较快,同比增长28.63%,销售收入增长的恢复与公司加大促销力度有一定关系,整体家纺市场在三季度并没有特别好转。
毛利率与二季度持平。
三季度,公司的毛利率水平与二季度基本持平,与去年三季度相比,毛利率有近两个点的提升,由于毛利率的变化有一定季节性因素,从公司过往的季度毛利率变化来看,一般三季度是公司毛利率最低的季度。
三季度费用控制明显。
2012年中期,公司逆势扩张带来高额费用严重侵蚀公司利润,导致费用率攀升,三季度,公司经过政策调整(放缓渠道扩张、冻结新人才输入等措施)使得公司费用率较二季度有大幅下降,其中销售费用率率环比下降近9个百分点,管理费用率环比下降近4个百分点,但是同比来看,三季度公司的销售费用率依然较高,较去年同期增长近8个百分点,公司费用率控制还需努力。
投资建议:2012年上半年采取逆势扩张政策,造成费用激增,净利润开始负增长。三季度,公司渠道策略有所调整,加快去库存和费用减少步伐,使得销售收入增长恢复。
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