我们认为抛储价格下行概率小于上行概率:12年9月国家曾经以18500元价格抛储100万吨，但实际只成交了不到50万吨，成交不活跃关键在于巨大的国内外棉价差，今年国内棉价高于国外3000-5000元，使得国内棉纺企业竞争力大减，这些是抛储价格可能下降的主要动力。尽管如此，我们还是认为抛储价格小幅上涨可能性略大:一、纺织行业长期供过于求，行业整合始终没有深入进行，在当前经济转型期，国家有理由加快纺织行业转型进程，而维持一定棉价差是手段之一;二、国家两次收储价格分别是19800元和20400元，考虑到储存成本约1000元，只要是低于21000元抛储都是亏损，发改委和国储存在阻止下调抛储价的动力。综合考虑，我们还是认为未来抛储价格可能在18000-20000元之间，较上次抛储18500元调高的可能性略大于调低的可能性。
如果调高抛储价，有利于化纤价格上行，化纤板块或有波段机会:有利于化纤涨价的因素有:一、棉花价格对化纤价格有较强示范效应，化纤，主要是粘胶和氨纶价格有上涨动力，特别是粘胶，其原料棉短绒价格完全取决于棉价;二、粘胶和氨纶行业已经2年全行业亏损，产品价格继续下跌空间很小，企业存在较强的推高价格动力，下游企业有适当增加原料库存的基础;三、12年无论出口还是内销都低迷，对化纤的需求都有所下降，而我们认为明年出口可能企稳;内销仍可能低迷，但下滑程度有可能减缓，总之13年下游对化纤需求可能好于12年。不利于化纤涨价的因素:一、化纤行业去产能化进展缓慢;二、需求仍难以提升。综合考虑，我们认为粘胶和氨纶价格存在反弹可能，幅度不一定很大，但相关企业可能由亏损转变为微利。
投资建议
化纤价格一般在行业传统旺季来临前开始上涨，即每年春节前后和8月前后，再加上国家可能进行棉花抛储，我们建议适当关注粘胶和氨纶板块的波段机会，粘胶板块主要有澳洋科技、新乡化纤和南京化纤;氨纶板块有泰和新材、华峰氨纶和友利控股。
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