“富安娜的业绩之所以好于其他几家公司的原因是：一方面，富安娜的销售渠道较宽，实行线上线下共同销售的同时重视直营店发展，其直营门店数量在同行业中占比最高；另一方面，富安娜对销售费用和管理费用控制得当，与去年同期相比下降1%。在这两个原因中，重视直营店的发展对公司业绩的贡献更大，‘渠道’始终是公司制胜的关键。”中投顾问轻工业研究员熊晓坤表示。
存货数量少但周转率不高
和纺织服装行业的其他子板块一样，家纺行业也面临着高库存的情况。Wind统计数据显示，富安娜、罗莱家纺、梦洁家纺今年前三季度的存货数量分别为4.6亿元、6.8亿元和5.3亿元。
今年前三季度，富安娜经营活动现金流量净额较上年同期大幅上升69.54%。除了销售规模的增长，存货的下降也是经营性现金流改善的重要推动因素，三季度末公司存货同比下降4.36%，环比下降6.44%。
三家公司的存货周转天数则分别为209.7天、150.8天和272.4天，由此可见，罗莱家纺通过网络等销售渠道在存货周转销量上却要明显优于富安娜和梦洁家纺。
公司方面表示，存货作为盈利能力较强的流动资产，一旦规模失控、管理不当，也会面临较大的损失风险。在市场经济形势相对复杂的情况下，对于存货的管理尤为重要，尽量将存货瘦身、做减法，保持存货在规模和结构上的合理性，将有助于企业稳定和安全的经营。
那么，存货除了本身存在的减值风险之外，大量存货是否会为公司带来较大的储存成本呢？
公司方面表示，主要库存保管于专业和规范的自有物流仓库中，保存成本相对较低。
数据显示，今年前三季度，公司库存构成中，原材料、在制品、周转材料余额较期初都有不同程度的下降，而库存商品较期初上升13.46%，主要由于直营门店的增加与销售旺季的备货。
扩张放缓转投理财市场
尽管富安娜从业绩来看要明显好于罗莱家纺和梦洁家纺，但由于行业增长出现低迷态势，富安娜手头的闲钱也开始投向了理财市场，而非主营业务。
资料显示，富安娜在近期暂停了在安徽蚌埠的生产基地投资项目，转而进入理财市场。公司近期发布公告称，董事会同意增加自有闲置资金投资低风险银行理财产品额度至2.5亿元。从公司的公告来看，所购买的理财产品的期限均为一年，理财的意愿较强烈。
以公司于9月份购买的农业银行深圳分行本利丰专属人民币理财产品为例，预期的最高年化收益率为4.8%。
公司方面表示，利用暂时闲置的资金购买理财产品，是为了提高公司存量资金的收益，也是为了提高股东的回报，购买理财产品的资金并不影响公司主营业务的开展。
财报显示，富安娜今年前三季度的摊薄净资产收益率为11.58%。
与此同时，罗莱家纺近期也宣布耗资3000万元向中国银行南通经济技术开发区支行购买保证收益型理财产品，预期年收益2.5%，期限90天；向江苏银行上海分行购买保本浮动收益型理财产品，耗资5000万元，预期年收益4.5%，期限35天。
上述券商分析人士认为，家纺企业将钱投向理财市场，也实属市场低迷之下的无奈之举，现在仍然花钱大肆扩张显然不是明智之举。
事实上，近期传出了房地产市场回暖的信息，那么，家纺行业有没有机会乘机“回暖”？
天相投顾分析师仇彦英认为，综合市场的判断，二季度应该是行业的“谷底阶段”。但行业要走出低谷期或仍要较长时间。
“该股已经出现一定的止跌迹象，虽然上方的均线压力依然明显，但大盘若能在近期企稳，该股可能会出现一定的反弹空间，投资者可以适当关注。”金融界首席分析师赵欢称。CFP图 制图/张逸俊
风险提示
大盘系统性风险；原材料价格波动的风险；市场竞争加剧的风险等。
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