(1)投资时机:目前A股重点品牌服饰企业对应2013年平均PE12.86倍低于H股14.68倍的平均PE。估值提升依赖终端销售回暖和企业库存数据好转。由于2011年四季度基数较低,同时2013年春节滞后有助于拉长秋冬装销售期,2012年四季度和2013年一季度终端销售增速回升趋势有望持续。考虑到企业业绩相对行业景气度的滞后性,行业性投资机会可能出现在2013年中期。
(2)投资标的:建议择时布局成长性良好的探路者、朗姿股份、卡奴迪路、搜于特和经营管理能力相对优秀的七匹狼、奥康国际、九牧王和富安娜。
风险提示:终端消费持续低迷,渠道费用上升,终端库存高。
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