投资策略：筑底趋稳 复苏尚待
纺织制造:展望2013 年,纺织行业仍将面临内外棉价倒挂、产业转移、出口形势严峻、政策红利减弱以及人民币升值、劳动力成本上升的困境,短期内难有明确的驱动因素支撑行业回暖,判断行业整体效益增速依然维持低位,业绩拐点出现仍需等待。投资选择上,虽然行业整体机会不大,但产业壁垒相对较高、经营压力相对较小的部分子行业龙头公司值得关注,如鲁泰A、中银绒业、伟星股份、华孚色纺。
服装家纺:预计2013 年服装家纺行业的盈利增速将缓慢回升,下半年增长将好于上半年;同时,高库存危机也促使企业由粗放外延发展转向精细内生增长的变革,从单纯依靠扩大规模和销量增加转到提升品牌附加值及店效,内生提升过程或将影响短期利润,但将会提升业绩增长的持续性。从中长期来看,新型城镇化进程将创造消费需求,推动服装家纺行业再次腾飞。我们的投资主线落在两个方面:一是,目前规模尚小,品牌正处扩张期,业绩成长确定性较强的公司;二是,渠道质量提升,已由单纯依靠规模扩大及提价拉动业绩增长,过渡到精细化管理和内生增长提升业绩增长的持续性。建议布局搜于特、卡奴迪路、朗姿股份、探路者、七匹狼、九牧王、奥康国际和富安娜。
风险因素：消费持续低迷、库存改善不力、经营成本攀升等
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