从实业调研的情况来看,目前主要制造类企业,如鲁泰、伟星、嘉麟杰等订单情况有所改善,一方面是海外需求有所回升,但可能更多来自于行业的整合。由于复苏缓慢,难以明显改善制造类纺企的整体毛利率水平,国内外倒挂的棉价差,以及上升的劳动力成本始终影响企业效益,4季度企业效益难有改善。
根据实业调研,以及出口统计数据,参考美国和欧盟最新的经济数据,我们预计2013年的出口形势将略有改善,即美国继续缓慢振荡的复苏过程,对欧盟出口继续下滑空间不大,可能继续筑底。出口形势的变化,加上行业整合继续,有望提升龙头企业的盈利能力。从全球纺织业的产能转移趋势来看,尽管劳动力成本上升导致中低端订单外流,但中国作为全球纺织工业的最主要的制造基地竞争优势依然存在,最大的竞争优势在于产业配套齐全,能够按时按量保质完成国外企业的订单,特别在中高档产品方面优势明显。上市公司中不少企业专注主业,不断提升产品档次,未来有望实现业绩增长。
尽管去产能化进展缓慢,但在海外需求有所复苏前提下,经历了两年全行业亏损的化纤行业也存在摆脱亏损的可能,春节和8月前后传统的化纤涨价季节存在价格反弹可能。
投资建议
从投资的角度来看,相对于品牌零售企业的基本面底部尚未到来,我们相对看好出口制造类企业2013年的海外需求,尤其是美国需求的改善,加之目前产能整合开始见成效,预计2013年制造类纺企业绩存在增长可能。我们建议关注伟星股份、百隆东方、华孚色纺、鲁泰A,以及可能的化纤价格反弹。
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