复苏依然脆弱
不过，暖意融融的数据下，问题也渐渐浮现。
在生产和订单的回暖下，产成品库存指数有所反弹，时隔8个月后再次回到50%以上，反映出当前供需虽然都出现回升迹象，但需求回升仍需加强。原材料库存指数为47.5%，比上月下降2个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。
申银万国[微博]研报显示，原材料库存指数连续两个月低于50%的水平，工业生产原材料库存维持较低水平，企业又怠于补充库存。而产成品库存勉强突破50%荣枯线，市场对内需回暖的持续性心存疑虑。
“原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明微观层面企业的避险心态仍然非常明显。”联讯证券高级分析师杨为敩说。
“PMI小幅回升，创出近十一个月以来的新高。购进价格指数大幅回落，上游产品价格上涨势头趋缓。生产指数及新订单指数上扬，显示内需平稳回升。然而库存指数的表现反映出市场对内需回暖的持续性依旧心存疑虑。外需逐步改善，有望成为推动国内经济弱复苏的重要支撑。”申银万国研报显示。
分析人士认为，中国官方制造业PMI小幅回升，但还是明显弱于往年同期水平。
“之前市场对这次数据的预期比较高，应该是51.2%，然而这次却没有达到，并不是非常理想。所以还是应该坚持之前的经济是弱复苏的判断。”东方汇金期货金融产品事业部总经理柳瑾表示。
3-5月份通常是制造业旺季，但旺季不旺的现象，也或预示今年总体经济形势将较为悲观。数据显示，2006年-2010年，3月PMI较2月PMI的环比涨幅均在3个百分点以上；2011年和2012年，3月的环比涨幅分别为1.2个百分点和2.1百分点。
“中国经济复苏正在持续，主要得益于国内需求状况的逐步改善。而投入价格的小幅回落表明当前需求的复苏仍然十分温和，且通胀压力有所缓解。综合以上因素，建议决策层应该保持相对宽松的政策基调。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示。
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