事件:
我们日前调研了航民股份,与公司相关人员就公司经营状况和未来发展规划进行了交流,我们的观点如下。
点评:
纺织印染业务:产能有所增长,盈利基本稳定
纺织印染行业集中度低,公司规模优势显著
公司主导产品印染及印染纺织品,位于纺织产业链中下端。
纺织印染行业的产业层次和市场集中度较低,由于面临劳动力成本上升、环境资源约束日趋严重的压力,资源整合日渐趋向龙头企业。目前公司纺织印染产能达9.1亿米,而纺织印染行业中大多数企业的产能在几千万米到1亿米之间,公司规模优势显著。
同时,公司拥有与印染配套的热电业务,使公司生产不受热力不足、拉闸限电等因素影响,且配套的污水处理设施有效的实现了“以污治废”。
从现有产能利用率看,均能保持满负荷生产。从新产能释放来看:(1)2012年钱江印染化工有限公司染料化工改印染的两个车间竣工投产7200万米,但因人机磨合和调试,导致该新增产能效率低下;预计2013年,该新增产能效率将真正体现。(2)印染分公司第二个车间完成整体改造,于今年春节后投产,目前发挥效益较好。(3)2013年,印染分公司将新增产能2000万米。
印染及印染纺织品保持稳定增长,盈利基本稳定
公司纺织印染产品定位于中高端,具有较强的议价能力,2011年以来其产品价格持续上涨,不同产品价格涨幅在4%~10%之间,今年春节后又上调价格三次,累计涨幅约0.3元/米;同时,公司又通过技术和成本方面的改善,提高产量。
量价推动纺织印染业务保持稳步增长,2010~2012年纺织印染业务收入复合增长率12.79%,收入贡献呈逐年上升趋势,占比由2010年的70%提高到2012年的75.86%;2012年纺织印染业务收入达19.28亿元,同比增长7.68%。
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