优秀的中高端制造龙头企业的估值预计会逐步修复。对比鲁泰A(000726，买入)与七匹狼(002029，增持)在行业调整阶段(2008年至今)的财务表现，我们发现鲁泰A(000726，买入)在盈利与营运质量上持续领先于七匹狼(002029，增持)，而且作为重资产企业，鲁泰A(000726，买入)的ROE并没有明显逊色于七匹狼(002029，增持)。我们认为市场应该重新审视对中高端传统纺织制造龙头企业的估值水平，持续稳定增长的现金流表现理应对应更高的估值水平。
投资策略与建议：
站在目前的时点，我们继续推荐纺织制造龙头鲁泰A(000726，买入)。从公司上市13年以来的经营业绩指标看，公司业绩的持续增长能力、稳定性、较高的盈利质量都体现了其在细分领域的护城河，优异的综合管理能力、研发能力及全产业链是公司核心竞争力所在，也是公司长期以来相对行业的业绩稳定性更强、盈利水平更高的重要原因，而且在中国经济面临转型、减速的大背景下，公司这样具有全球产业链竞争优势、不存在历史增长负担的企业所受影响相对更小。公司长期以来的10倍左右的估值没有充分反映公司的竞争力和优异的财务指标。目前我们维持对公司近3年每股收益分别为0.87元、1.06元和1.23元的预测，若考虑b股回购股份在6月底的注销确认，近3年每股收益将分别为0.91元、1.11元和1.29元，维持公司买入评级。
风险提示?欧美经济复苏波动带来出口波动和棉花价格可能下降的风险。
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