宏调政策无动作
二季度汇丰pmi平均值49.3，不仅弱于一季度，也低于荣枯线，加上6月以来发电、耗煤增速下降，海通证券(10.27,-0.12,-1.15%)宏观债券首席分析师姜超认为，经济失速的风险正在增加。
“由于价格疲弱，二季度库存压力和业绩压力较大。数据显示，6月发电和耗煤数据有所滑落，挖掘机使用情况等也有所恶化，许多行业库存水平本身处于高位，叠加近期铜、铝等大宗商品价格出现了剧烈的调整，可能会导致企业出现主动去库存的现象。”中证证券研究中心曹水水撰文指出。
由于二季度经济弱于预期，汇丰将2013年中国实际gdp增幅预期和2014年增幅预期分别由8.2%和8.4%下调至7.4%和7.4%。另外，汇丰将中国股市评级由增持下调至中性。
“由于中国政府目前更加强调均衡增长和市场改革，因此中国政府能容忍gdp增幅在7%-7.5%区间，因此不会采取强力措施提振经济增长，除非经济增速有降至7%的风险。”汇丰经济学家指出。
不过，gdp增速回落至7%以下的可能性似乎也在增加。据野村证券首席经济学家张智威估算，中国经济在二季度有30%的可能性低于7%。
2012年2月和5月，央行两次降低存款准备金率，并于6月8日下调存贷款基准利率，这是央行近4年来首次降息。随后，不到1个月时间，央行再次宣布自7月6日起下调存贷款基准利率。而在降息和降准之外，正回购、逆回购频繁进行，释放出巨大的流动性。
2013年，货币政策至今尚未有明显调整。资料显示，6月前两周，中国银行间市场流动性骤然收紧，7天回购在接近3%的水平盘整了一年多以后，大幅跳升到了6%以上，这是2012年春节以来的最高水平。受资金面紧张的影响，市场中各类债券的收益率都有不同程度上升。6月14日，国债发行甚至也因为市场流动性太紧，出现了“部分”流标的状况(未完成计划发行量)。
不过市场人士指出，从最新央票发行数据来看，缩量发行且利率不变，可能表明央行尚无意改变其一贯主张的稳健货币政策，将继续稳定市场对资金面偏紧预期的态度。
“改革的政策措施从落实至产生实效需要时间，因而对中长期增长有提升效果的改革措施短期内反而可能对需求面有一定负面影响，我们预计，随着改革效果的逐步显现，2015年经济将在此基础上回升。”屈宏斌表示。
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