零售终端低迷制约企业经营改善，预计中报服装类业绩仍低于预期，纺织制造复苏态势延续。从百家服装零售和企业调研情况来看，5-6月销售环比4月略有好转，但打折促销带动量涨仍是主驱动力，终端没有出现实质性改善。
服装类企业收入不达预期、费用压力犹存，预计中报业绩增速继续放缓。从子行业来看：男装终端销售压力较大，七匹狼和九牧王上半年净开店数量为负，预计中报业绩负增长企业较多；休闲服库存调整进入尾声，森马中报有望在低基数基础上实现正增长，长期观察和GXG磨合效果，美邦业绩仍承压；家纺趋势向好，富安娜增长稳健，罗莱严控费用预计净利润同比持平。纺织制造在出口温和复苏背景下延续回暖态势，企业订单量价齐升，毛利率在低基数基础上持续改善，中报整体表现优于服装家纺。
我们预计，纺织服装行业重点公司2013年中报情况如下：
(1)增速超过30%的公司有4个：华孚色纺(EPS为0.14元，增速120%，超预期)、探路者(EPS为0.22元，增速55%，超预期)、鲁泰A(EPS为0.42元，增速40%，符合预期)、百隆东方(EPS为0.37元，增速35%，符合预期)；(2)增速在10-30%之间的公司有6个：上海家化(EPS为0.70元，增速30%，符合预期)、搜于特(EPS为0.29元，增速30%，符合预期)、华斯股份(EPS为0.37元，增速30%，符合预期)、富安娜(EPS为0.43元，增速25%，超预期)、卡奴迪路(EPS为0.45元，增速18%，低于预期)、梦洁家纺(EPS为0.35元，增速15%，符合预期)；
(3)增速在0-10%之间的公司有6个：朗姿股份(EPS为0.78元，增速10%，符合预期)、嘉麟杰(EPS为0.06元，增速10%，符合预期)、森马服饰(EPS为0.39元，增速5%，符合预期)、伟星股份(EPS为0.34元，增速5%，符合预期)、七匹狼(EPS为0.34元，增速5%，低于预期)、罗莱家纺(EPS为0.48元，增速0%，超预期)；
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