自我们两周前发布最后一次报告以来，纽约期棉一直乏善可陈，12月合约仅仅上涨58点，收于85.43美分，而3月合约上涨20点，收于83.58美分。
交易商仍然相当举棋不定，在新棉进入市场之前，近期供应量紧张，导致价格坚挺，而棉花后市可能看跌，交易商们在这两种局面之间苦苦挣扎。因此，目前市场正好卡在6个月盘整区间的中间段，12月合约的低点在81.72美分，高点在89.56美分。虽然市场近期没有能力朝着任何一个方向突破，但近期供应量紧张的情况迫使12月/3月合约价差倒挂近200点。
尽管市场看起来好像没有太大的动作，12月合约在27个交易日的交易区间很窄，低于300点，但有一些发展动态有可能猛拉市场走出这个舒适的区间。
以认证库存为例，认证库存在七月几乎全部消失，从7月2日的623’861包降至今天上午的仅仅71’848包。当我们把这些最低的可以流动的认证库存，或者是现货棉花，与纽约期棉中大量的贸易净空头部位放在一起看问题时，加上美国棉花生长滞后，我们完全相信，从现在到11月，市场将在某一点上出现空头回补上涨行情。
据最新的CFTC报告，截至7月23日，贸易净空头部位达到1360万包，是一年前710万包净空头的近两倍。尽管今年美国棉花预期减少大约400万包，意味着可以套保的数量减少，但贸易一直在做空期棉市场。棉商和农场主似乎接受“安全好于对不起”的态度，他们在寻求中国政策突变的保护，中国政策突变可能会颠覆棉花市场。
出于流动性的原因，大多数贸易空头都在12月合约，考虑到85%的持仓量都在最前面的合约。相比之下，去年的比例仅仅76%，比例较小。因此，今年12月合约的贸易空头部位相当大，由于几乎没有什么认证库存，流通渠道没有太多棉花可以取代它，因为当前年度的棉花近乎都已经名花有主，而新棉交货时间可能略有推迟。
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