鉴于三四线城市以下市场的消费需求差异化、消费地域和购买力分散、单个区域市场容量小和标准化管理较为困难等特点,我们认为加盟模式比直营模式更易实现下沉,因此比较擅长加盟模式的企业有望更快获益。低线市场消费需求因渠道选择受限而在线上释放,网购现状预示品牌商渠道下沉前景可期。农村城镇化过程中网购渠道发展速度或超预期,加速各级市场消费一体化。
行业推荐:优选家纺、休闲服、正装与商务休闲装
家纺行业:国外经验表明,随着城镇化的不断推进(50-60%),家纺需求有望快速释放,弹性较大。多品牌组合(覆盖高、中、低端市场)布局相对完善的龙头企业有望充分受益行业增长。受益标的为罗莱家纺、富安娜。
休闲服:农村居民收入水平不断提升,逐步向三、四线城市居民靠拢,休闲服具有单件价格低廉、适用场合广泛、款式多、可供选择空间大等优势,有望率先受益,其中定位于三四线城市的休闲服品牌如搜于特、百圆裤业短期内受益最大。长期看,美邦、森马凭借更加强大的产品设计、供应链管理等综合能力有望在渠道下沉过程中迎来新的发展机遇。
正装、商务休闲装:城镇化核心影响人群包括农业户口但非务农人口的转移和农业户口务农人口的转移,前者增加正装、商务休闲装等功能性服装消费频次,后者因职业属性发生变化带来额外的正装、商务休闲装等功能性服装消费需求。受益标的为七匹狼、九牧王、希努尔。
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