继续推荐“空间大”、“冲击小”、“转型易”、“质量高”的标的
就市场表现而言，正如我们2013年中期策略观点:业绩增速下滑，但预期上行会推动股价有阶段性表现。
伴随着各品牌改善措施效果的逐渐显现，资产质量逐渐好转，利空逐渐消化，加之O2O、金改、并购等主题概念推波助澜，第三季度服装家纺板块有一定的超额收益(第三季度服装家纺板块相对沪深300超额收益为12%左右)。但我们认为，随着年终大考临近，市场将逐渐回归基本面，因此我们依然维持2013年中期策略观点，选取代表消费升级方向成长空间大、受国际品牌和网购冲击较小、具有直营优势更易转型、盈利能力和资产质量有所改善的标的:朗姿股份、富安娜、罗莱家纺和华斯股份。
朗姿股份:2012年营收增长33.6%，净利润则由于费用超预期而远低于收入增速，同比仅增10.9%，EPS1.16元。2013年费用控制、新高管团队加盟效果将逐渐体现，2013年业绩反转弹性大、确定性较高;同时直营比例不断增加，自建产能等举措利于公司转型保障未来成长的“质”和“量”。我们预计2013年下半年收入仍能保持较快增长，在25-30%区间，体现了新管理团队的改革效果，但由于新增管理人员较多，以及薪酬上调等因素，导致费用控制难度增加，预计增速在5%左右，EPS1.1元;维持2013、2014年EPS分别为1.60、2.17元，“强烈推荐”评级。
富安娜:经营稳健、管理内功扎实的家纺龙头，具备中长期投资价值。公司直营占比较高，抗风险能力较强，有利于维持比较稳定的业绩增速。设计风格及品类的差异化将使其能够保持一定的客户粘性;2013年开始鼓励加盟商开大店，类宜家式的一站购物家居馆有利于提升家居类产品的占比及品牌影响力。2013年第三季度销售情况有可能弱于上半年，我们预计2013年前三季度营收增速10%左右，净利润增速有望在17%左右，EPS0.58元;维持2013、2014年EPS分别为0.94和1.14元，“强烈推荐”评级。
罗莱家纺:家纺龙头仍将长期受益消费升级和城镇化，未来空间广阔。我们判断公司2012年业绩筑底，2013年逐季向好，业绩反转趋势明显，是家纺板块中弹性最大的标的。由于所得税率优惠取消，费用刚性及第一季度家纺消费比较平淡，一季度业绩增速仍然负增长;但随着费用严控效果逐步显现，2013年三季度业绩增速有望实现2%的正增长，EPS0.92元;维持2013、2014年EPS分别为1.54和1.83元，“强烈推荐”评级。
华斯股份:国内唯一上市的裘皮行业龙头。具有较强的原材料优势，且业务结构正在不断优化，OBM业务占比逐渐提升;外销稳定增长的基础上，内销增长迅速，有望超过40%的增长。更重要的是，上下游延伸效果逐渐显现，皮城二期业已招商完毕，预计第四季度将贡献业绩，成为新的业绩增长点，而裘皮服饰交易中心也将在明年开始招商贡献业绩。预计2013年三季度业绩增速在28%左右，EPS为0.67元;维持2013-2014年EPS分别为0.87和1.20元，“推荐”评级。
风险提示:经济进一步恶化致消费低靡。
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