4、上调行业评级至谨慎推荐及重要标的:对于品牌服饰,我们认为2013年底至2014年上半年依然是沿着去库存的主线(类似于2012年下半年以来体育和大众休闲去库存结束后的股价反弹),先是家纺、而后是男装,在这两个子行中弹性最大的分别是罗莱家纺和报喜鸟,我们认为站在目前时点看,存在反弹空间。考虑到终端需求环境未改善,我们认为行业不是大机会、但由于去库存陆续结束,肯定情况好于2013年,故我们上调行业评级至“谨慎推荐”。从长期看,对于所谓的O2O、所谓的供应链管理水平提升,我们认为都非明年短期可以见到成效的,尤其是在国内外差距巨大的基础上(海外公司存货周转率远高于国内同类型公司),行业难以讲出大故事、短期也难以沿着这条主线去寻找标的。
对于生产型企业,短期重点推荐鲁泰A,主要逻辑:海外需求好转+长绒棉涨价+海外产能扩张+低估值、高分红;另从2014全年角度,考虑棉花直补,我们建议阶段性推荐华孚色纺。
而多元化的雅戈尔依然是偏低估的、公司的高分红、公司的隐性资产价值,也是2014年会有绝对收益的个股。
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