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[2014展望]运动休闲家纺版块率先完成去库存 有望率先走出低谷

来源:中国轻纺原料网 发布时间:2014年01月03日

国家统计局数据显示,2013年初开始,床上用品制造行业的产成品存货增速大幅放缓,进入第三季度后低于营收增速,一券商分析师指出,这说明家纺行业处在去库存后期,复苏在即。 

  A股三大家纺上市公司罗莱家纺(002293.SZ)、富安娜(002327.SZ)、梦洁家纺(002397.SZ)历经两年大力清库存,效果显著。 

  罗莱家纺约90%的收入来自加盟商,在三大家纺上市公司中加盟商占比最大。公司2011年下半年结束30%的业绩高速增长,加盟商爆发库存积压问题,在业内较为突出。公司高管称,在持续去库存战略下,加盟商库存控制有效,最多比年初下降四成,存货周转率一般保持在2-2.5次。库存结构也比较合理,当季促销品、新品占比达70%。 

  2013年三季报显示,罗莱家纺前三季度存货同比下降2.72%,应收账款同比下降24.63%,显示公司去库存效果良好,资产状况也逐步修复。 

  富安娜直营收入占比达35%,直营店需要大量铺货,公司2013年前三季度存货同比增1.2亿元至5.8亿元,公司表示主要为电商和直营店旺季备货,存货尚在合理范围内。 

  另外,多位券商分析师指出,2013年房地产回暖,2014年将传导至家纺销售端,家纺行业经过近两年去库存调结构,下探空间已不大,2014年有望迎来拐点。 

  加盟商销库存效果显著的一大表现是订货会订单额增长。三大家纺上市公司2014年订货会订单额增幅同比均超过10%,2014年上半年业绩可期。其中罗莱2014 春夏订货会近两年来首次恢复增长,显示出加盟商库存结构持续优化及信心提升。公司高管表示,订货会政策调整后,公司不再向加盟商压货,前几年期货订货占比80%,2013年只有40%,补货超过一半。 

  此外,据家纺协会统计,行业施工项目、竣工项目保持两位数增长,未来发展可期。 

  大智慧通讯社获悉,罗莱220万件家用纺织品项目主体建设基本完成,预计2014年上半年开始释放产能,并实现利润。富安娜南充家纺生产基地一期项目已经竣工投产,至此公司龙华家纺生产基地二期、常熟家纺生产基地三期和四川南充家纺生产基地一期均完工投产。一行业分析师指出,自有产能扩张将提升公司供应量速度并保障产品品质,待行业复苏来临,上述公司将爆发产能和供应链优势。

 

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