五、纺织服装出口复苏缓慢，去库存道路漫长
12年起美欧经济走弱，加上东南亚纺织业的崛起，中国纺织服装需求走弱，库存逐步累积，纺织服装业的利润增长率也由11年的33.18%下降至13年的9.83%，部分纺织服装类上市公司的主营业务收入同比甚至出现负值，国内纺织类企业处境困难。14年我国纺织服装在欧美经济复苏的影响下，行情可能会有一定的好转，但需求仍将难言乐观。主要在于，一方面由于国内纺织服装业去库存仍需要较长的时间，另一方面，人民币升值压力较大，以出口
为导向性的纺织服装业将会受到较强的影响。因此，终端为原料带来上行动力较弱。
综合分析：供需矛盾延续易跌难涨
13年中国腾龙160万吨装置投产，国内PX产能增加至1196万吨，产能增速为15.44%；亚洲PX产能在14年有将近700万吨左右的装置投产，一季度将有125万吨左右的装置投产，14年产能的增速也在10%以上；13年国内PTA产能增加至3700万吨左右，产能增速在20%，而14年国内计划仍将有1000万吨左右的装置投产，若计划投放产能有一半实际投产，产能增速也在15%左右，而国内聚酯的消费增长率仅在6%左右。由于新增产能投放的速度远超过聚酯的消费速度，PX-PTA产业链的利润或将重新进行分配。具体来讲，PX的高利润时代结束，逐步还利于下游的聚酯涤丝企业，而生产成本较高的PTA工厂可能会被淘汰，行业洗牌或在14年开始。
就14年上半年而言，2-4月份，翔鹭石化440万吨、盛虹150万吨装置有望投产，若按照80%的负荷率计算，国内每月新增产量约为40万吨，而13年国内月均产量在220万吨左右，月均产量增长率为18.2%，新产能的投放将对PTA市场造成较重的压力，工厂或降低负荷以进行挺价，而如果工厂没有大幅降低开工率，PTA工厂的亏损将延续，PTA的价格重心也会继续下移，14年PTA基本处于下行通道，6000元/吨暂时视为下行通道的下边沿。
就近期来看，春节期间的PTA工厂维持80%左右的较高开工率，而下游采购较弱，PTA产品库存继续上升，现货持续阴跌，目前期现价差在200元/吨，较大的基差也将压制TA的走势，且2月PTA工厂大规模检修计划不多，PTA产品库存继续累积，供需矛盾继续令市场处于弱势。一般来讲，3、4月份为下游纺织服装厂的原料备货期，而PET厂家或将在3月提高开工率至80%的意向，加之1月纺织服装出口较好，元宵节后可能出现的小规模备货行动，特别是若PTA厂商降低负荷。但在产能进一步过剩，纺织服装复苏曲折的背景下，下游产销好转也难以持续，PTA弱势难改，即使出现反弹，持续时间及高度也相对较弱。建议中线空单可择机入场，多单暂时观望，激进者可在6800附近日内短线参与。关注PTA产业链开工率变化。
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