对于印度轧花厂、国际棉商、中国贸易商而言,印度国有棉花公司(CCI)抛储的消息可谓“牵一发而动全身”,但基于印度储备棉会在2015年新棉上市之前全部轮出销售的判断,在2014/15年度印度棉花产量仍大于消费量160多万吨的前提下,CCI低价发力抛储将是大概率事件。1月27-28日两天CCI成交的数量分别为1100包(187吨)、1000包(170吨),而且两日成交均价都在70.35美分/磅左右(33900卢比/candy),均由纺织厂购买,大幅高于2014/15年度印度棉S-6出厂价6.5-7美分/磅,对弱势的印度国内棉价形成支撑,轧花厂和出口商恐慌的心态有所稀释,1月26-29日印度S-6小幅上涨,在30200-30300卢比/坎地,折63.00美分/磅左右。CCI国储棉竞拍高价成交出乎大部分纱厂和棉花加工企业的意料,特别是在国内棉花需求没有回暖,中国买家棉纱采购挑选空间较大的情况下,Bunny Brahma、Guntur分支机构、Adilabad分支机构棉花竞卖价的高企刺激国内现货跟涨。
一些贸易商认为,短期高于市场预期的价格成交并不代表着市场向好以及印度国内纺织厂的消化能力较好,成交可能只是有印度纺织厂在“试水”,当然也与近日美元对卢比升值有关。笔者认为,CCI抛储对中国棉花市场的影响比较有限,对ICE盘面的打压作用也逐渐得到消化和稀释,原因如下:
一、CCI抛储对全球棉花供应量的影响较大,但对ICE盘面和高等级棉花现货价格的冲击比较有限。首先,从近几日CCI抛储的货源来看,因纤维长度达到31mm、棉花品级比较高,而前期印度国内高等级新花的上市量并不大,且马值、强力和回潮比较大,纺C40S及以上高支纱有难度,因此纱厂短暂高价竞拍高等级国储棉过渡并不为奇;其次,截止1月15日2014/15年度美棉的签约出口量已接近90%,可供出口和选择的SM级及以上美棉已寥寥无几,而可以用来代替交割的澳棉更是“一票难求”,机采的巴西棉又以中低品级为主,后市ICE不排除仓单过低而被多头或资金逼仓的可能,ICE哪来的下跌动力?再次,澳大利亚及南美棉花种植面积大幅下滑已成定局(据测算,2015/16年澳棉产量将下滑至40多万吨,同比下滑50%以上),而美国、中国以及印度棉花种植面积也将快速减少,北半球减种或达到15%-20%,因此即使印度CCI国储棉全部抛储,成交也无法弥补植面积下滑带来的产量损失。
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