六、棉纱价格大幅跟涨，进口纱价格飙升
由于国内棉花价格大幅上涨，国产棉纱价格在棉花大涨之后也开始纷纷上调报价，由之前的试探性上涨，到现在的大幅度上涨，特别是从6月下旬到现在，棉纱价格涨幅达到了3000元/吨。但由于棉花价格涨幅更大，所以棉纱价格虽有上涨，纺织企业利润仍然不好，甚至原料控制不好的企业还会出现亏损状态。然而从现在的整体形势来看，涨势正逐步从当前的棉纱传递到下游棉坯布，棉坯布报价也开始上涨。
进口棉纱方面，随着印度棉花价格大幅上涨，国际棉花价格也出现了大幅度的上涨，印、巴、越南的棉纱报价也纷纷上涨，船期印度C32支棉纱价格报价达到了24000左右，成交量很低，而价格相对便宜的越南棉纱则是船期货订到了8月底。从海关总署的统计数据来看，6月我国棉纱进口约15.93万吨，同比减少17.67%，环比减少6.8%。1-6月累计进口棉纱96.29万吨，同比减少18.68%。2015/16年度（2015.9-2016.6）累计进口棉纱线170.08万吨，同比减少10.54%。随着国际整体棉花价格的上涨，我们预计进口棉纱的优势将逐步减少，因此我们推测2016年我国棉纱进口量将在150-190万吨之间。
七、全球主要产棉国棉花概况
1、全球棉花库存继续减少，中国库存减幅大
7月公布的2016/17年度平衡表环比变化：印度棉产量下调10.9万吨至598.7万吨，美棉大幅上调产量21.8万吨至344万吨，巴基斯坦棉产量下调21.8万吨至174.2万吨，全球棉产量下调13.5万吨至2232.7万吨。中国用棉量上调32.6万吨至762万吨，印度用棉量下调5.5万吨至522.5万吨，巴基斯坦用棉量下调5.4万吨至223.2万吨，全球用棉量上调22万吨至2429.7万吨。韩国进口棉量上调15.3万吨至52.3万吨。美国出口棉量上调21.8至250.4万吨。中国棉花库存大幅下调65.4万吨至1125.5万吨，美国棉花库存下调4.3至100.2万吨，全球库存大幅下调74.9万吨至1987.6万吨。本次报告主要上调美棉产量，下调印、巴棉花产量，上调中国棉花消费量，大幅下调中国和全球棉花库存。
2、美棉种植面积大增，新花涨势良好
6月底美国农业部再次公布2016年度美国植棉面积，本次预估的植棉面积为1002.3万英亩，较3月份的956.2增加4.8%，较2015年大幅增加至16.8%。其中陆地棉种植面积约982万英亩，同比增加17%；皮马棉种植面积约19.9万英亩，同比增加26%。由于本次种植面积的上调，而且截至目前新棉长势良好，因此USDA在公布的7月报中，再次上调美棉产量。
从目前美国的天气情况来看，降雨和气温情况都利于今年的棉花生长，新花现蕾率高，苗情总体良好。截止7月17日,新花现蕾率为77%，较前周增20个百分点；去年同期为72%；近五年平均值为76%。新花结铃率为28%，较前周增9个百分点；去年同期为29%；近五年平均值为30%。美棉生长优良率为54%，上周为54%，去年同期为57%。从目前的种植情况来看，假如今年天气不出现极限天气，则美棉产量将增加。
随着全球棉花价格高涨，特别是印度和巴基斯坦棉花价格大涨，美棉的销售进度也快速跟进，越南、印度和巴基斯坦对美棉的采购量加大。而中国由于国内棉花价格也大涨，开始加大对美棉的采购。据USDA统计，截止7月14日一周，美国累计签约2015/16年度陆地棉203.86万吨，同比减少18%，装运179.76万吨，美陆地棉的签约进度为107%，5年平均值为107%，装运进度为94%，5年平均值为97%，截止当周美国累计签约2016/17年度陆地棉50.83万吨，同比增加24.6%。
3、印度棉价继续疯涨，年度末棉花库存低
进入七月份，印度棉花价格继续大幅上涨，截至7月20日左右，S-6轧花厂提货价报47250卢比/坎地，折90.00美分/磅。由于本国国内棉花库存低，而新花上市要到10月底、11月初，因此纺织企业开始大量进口美棉、澳棉和西非棉。另外，新年印度棉花种植面积预计减少，播种进度落后等原因也支撑了印度棉花价格的大幅上涨。
根据印度棉花咨询委员会发布的2015/16年度供需预测报告，2015/16年度棉花产量下调140万包（23.8万吨），至3380万包（574.6万吨）。出口减少20万包（3.4万吨），至680万包（115.6万吨）；进口增加40万包（6.8万吨），至150万包（25.5万吨）；消费量小幅调减20万包（3.4万吨），至3080万包（523.6万吨）。此外，结转到2015/16年度的陈棉量有所调整，增加了80万包（13.6万吨），至660万包（112.2万吨）。因此，虽然本年度供应较上次预测减少，但期末库存调增至430万包（73.1万吨）。
至7月14日，印度2015/16年度籽棉上市量折皮棉累计达到3332.50万包（566.53万吨），据Cotlook估算，全部2015/16年度新花已上市完毕。
据印度棉花协会消息，因核心产棉区虫害严重、本年度收获期棉价下跌以及今年季风雨情况良好促使棉农改种甘蔗、花生和豆类作物，2016/17年度印度棉花种植面积将下降到近七年来的低点，大约为1.65亿亩，植棉面积同比减少7%。
八、总结及操作建议
从全球来看，英国脱欧、土耳其政变、法国屡遭恐怖袭击，意大利银行的债务等问题频发，国际政治不稳定因素增加，欧洲经济也面临着巨大的考验。目前经济相对向好的也就美国市场，但是在这种国际环境下预计其加息也将推后。国内市场方面，前两季度国内房地产大幅度拉升了我国GDP，整体经济数据没有出现大的下滑，但是外贸和投资情况均不佳，下半年能够拉动GDP增长的我们很难想象出新的亮点。对于下半年国内的经济形势，我们仍持观望态度。
从国际棉花基本面讲，2016/17年度棉花产量虽有增加，但是全球棉花库存量大幅减少。国际棉花价格大涨，印度棉价疯涨，印、巴开始增加采购美棉的量，对国际棉花形成了一定的支撑。后期预计国际棉花震荡偏强走势。
国内棉花市场仍然是政策市。假如抛储政策维持不变，上市资源不超过200万吨，2015/16年度国内棉花供应存在缺口，储备棉8月底结束轮储，离新疆棉大量上市还有小两个月的空当期，纺织企业需要提前备货，因此，预计后期储备棉成交仍将火爆。但是就目前储备棉的上市量来看，后期加量是大概率事件，假如储备棉政策仅仅是加量，保持每天3万吨，而仍然是8月31日结束竞拍，则储备棉上市量多增加了30万吨，对市场来说，仅是短期的利空，长期来看，即使能够满足新花上市前的缺口，但是新棉上市预期开秤价也不会低，因此影响将是先回调后再震荡走强。假如储备棉不仅加量还推迟投放期，那纺企将不用担心棉花供应问题，大量贸易商手中棉花将逐步流入市场，郑棉将会趋弱走势。
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