毛利率或是Zara母公司Inditex成为超级集团的绊脚石

来源：全球纺织网　发布时间：2016年12月19日

　该备受瞩目的西班牙零售巨头在更新了自11月1日以来六周的销售结果之后，录得的第三季度利润超出分析师预期。桑福德·伯恩斯坦（Bernstein）分析师认为这表明该集团在这一时期实现10.5%同店销售增长，这点实在令人赞叹，因为Inditex正在此阶段进入年度关键的交易时期：圣诞节假季。

　　但这点并未在股价中反映出来，该集团股价下跌2.7%。对Inditex集团近几年来令人担忧的毛利率，投资者依旧无法释怀。

　　最新财表显示，截至10月31日为止的三个月内，该集团毛利率已从一年前的60.1%降至59.7%。

　　Inditex将此归罪于近期货币汇率出现的不利波动带来压力：该公司约55%到60%的产品在西班牙附近地区以欧元支付采购。尽管与H&M（约有80%产品在亚洲进行采购并以美元支付）等其它快时尚竞争对手相比，Inditex受到汇率波动的影响不算太大，但依旧逃脱不了汇率挤压。

　　此外，彭博社旗下彭博行业研究（BloombergIntelligence）的CharlesAllen表示，更高比例的特许经营以及在线销售相对而言不太挣钱，可能影响到利润。

　　Inditex预测下半年毛利率将大致保持稳定。而周三财报显示的季度利润率有所提升，或许距离摆脱这一困扰也不远了。

　　Inditex远期市盈率为28倍，是H&M的21倍。长期坚挺的销售也证明了这一点。但相对这么有力的表现，其在利润率方面的表现真的差强人意，有分析师表示这点利润连人造皮草都买不起。

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