近日，苏豪集团一则公告引起了大家的注意，公告称：其全资子公司江苏纺织集团（下称省纺集团）的控股子公司江苏纺织工业（集团）进出口公司（下称江苏纺工）及其子公司，2014年出现银行信用证逾期，并确认不能清偿到期债务，且现有资产不足清偿全部到期债务，被南京市中院裁定进入破产重整。

之所以引起注意，主要有两个原因：

1、首先是因为江苏纺工是省属大型国企，是国内行业百强企业；

2、其次江苏纺工的破产原因很不寻常，其中疑点重重。

那么江苏纺工的破产隐藏着什么样的猫腻呢？且让小编来给大家扒一扒。

江苏纺工在江苏省属国企系统里是一个什么角色？

江苏省属国资的一大特色就是有很多做外贸生意的，几大省属集团几乎都是外贸起家。简单来说，苏豪集团是江苏国资委全资国企，江苏纺工是苏豪集团的孙公司，是江苏纺织集团的子公司。

据了解，江苏纺工成立于1985年，在进出口贸易中，重点发展纺织品服装、机电设备、轻工玩具、船舶工程的出口业务以及机电、化工原料、纺织原料的进口业务。2013年进出口总额将近6亿美元。

江苏纺工连续多年被中行评为AAA资信等级企业，自2003年以来成为中国纺织服装出口百强企业、中国面料出口百强企业和中国棉纺织出口百强企业、江苏省进出口总额超千亿美元先进单位。

从这一堆头衔来看，江苏纺工绝不是小企业！

这么大一国企，怎么突然就被破产重整了呢？

其实说突然也不突然了，江苏纺工的事闹了两年多了。据苏豪集团披露的信息，江苏纺工是从2014年底开始出现银行信用证逾期。

从1月13日开始到3月9日，苏豪集团通过上海清算所连发6次公告称，江苏纺工部分信用证出现逾期，共涉及13家银行，逾期债务折合人民币超过13亿元。另外还有2.07亿元由省纺集团负有担保责任。

江苏纺工及其子公司信用证开证及押汇情况如上表（来源：苏豪集团公告）

可是披露的这部分只是银行的债务，我们了解到，江苏纺工还有大量供货商欠款没有还，不少贸易商已经起诉到法院。同时从有关部门获悉，江苏纺工董事长周晓炎等人也被江苏省公安厅立案调查。

“我们是去年11月份与江苏纺工签的苯乙烯和甲苯供货合同，约定最晚支付日是12月18日，但是他们一直不给开信用证，也不给货款。”一家省外贸易商负责人告诉记者，之后他们不断与江苏纺工及母公司联系，但是直到现在江苏纺工也未履行违约责任。

记者了解到，为了获得赔偿，30余家贸易商推举代表带队多次赴苏纺集团及其母公司苏豪集团沟通，仅这些代理贸易商的债权就达到3亿多元，每一家债权都在千万以上。

而除了贸易商的欠款外，江苏纺工还有大笔银行信用证欠款。

由于苏豪集团曾发行多期短融券和中期票据，须履行重大信息披露责任，因此从1月13日开始，苏豪集团通过上海清算所连续发布6次“下属三、四级公司信用证发生逾期的公告”，根据3月9日最近一次披露称，因代理进口化工产品业务的委托方资金周转出现困难，截至3月6日，江苏纺工及其子公司进口开证及押汇总额为2.68亿美元，国内信用证总额为1.64亿元。其中进口开证及押汇逾期金额达到2.01亿元，国内信用证逾期6100.23万元；苏纺集团履行担保责任代偿2.07亿元人民币。

化工品代理进口业务使企业陷入债务危机 ？

在当前国资监管日益严格的情况下，江苏纺工如何会陷入如此境地呢？为了了解这一情况，记者分别致电苏豪集团、苏纺集团、江苏纺工方面，但三家公司人士均不愿回答此事。

但是据一位熟悉此事件的弘业期货人士透露，此事直接原因就是芳烃产品暴跌，导致江苏纺工大批违约，而放出的货也收不到款，最终导致资金链断裂。

据了解，江苏纺工与这些贸易商交易的主要是芳烃类化工原料，如苯乙烯、甲苯、纯苯等。去年以来，芳烃产品价格连续下挫，如苯乙烯从最高时1680美元/吨，到今年一月份跌至850美元/吨上下，几近腰斩，特别去年四季度跌势最猛。

这个业务的模式就是国内的用货方委托江苏纺工来代理进口某种化工品，江苏纺工要先垫付部分采购款，但是中间会有个账期，比如1月1日定的合同开始执行，1个月后交割，但是这期间如果化工品大幅下跌，那么采购方就倒霉了。

而这些交易的最大疑点是，江苏纺工的下游用货方，即委托方为什么要违约呢？

据当时媒体报道，江苏纺工的这些化工品有很大一部分都卖给了“江苏万荣国际进出口公司”和“南京康德新国际贸易”的企业，从名字一看就知道，这家公司也是玩“空手道”的，并不是制造企业，其法人代表是陈慧敏，专门操盘化工品贸易，但公司实际控制人却是一个叫蒋某的自然人。

最后，正是江苏万荣的违约导致了江苏纺工资金链断裂。可奇怪的是，据省纺集团负责人说，江苏万荣不但没给钱，连拿到手的货也没了。

实际上，当时很多进出口公司做的并非是有真实需求的代理采购，而是做投机，这在化工品外贸行业早已不是秘密。

早在两年前，由蒋某操盘的苏豪化工就因投机差点血本无归，后于2013年初在江苏产权交易所挂牌转让，当时审计的净资产仅有3411万元，2012年1-10月亏损就达3720万元。

蹊跷的是，在苏豪化工巨亏之后，蒋某不但没有受到处理，反而可以继续利用江苏万荣这家私人公司，为江苏纺工操盘化工产品投机。

而具有讽刺意味的是，在债务危机爆发的一个多月前，即2014年11月，苏豪集团还曾组成审计组，对省纺集团和江苏纺工进行外部审查，但结论却是“通过审核，审核组对公司的质量、环境、职业健康安全管理体系的实施和保持给予肯定，认为公司三项管理体系运行良好，各方面的措施基本有效”。

据了解，江苏纺工当时的总经理周晓炎在债务危机出现后就被立案调查，至今尚未有公开消息。而苏豪集团派驻的债务处置小组则承认，周晓炎等人存在隐瞒公司经营和财务状况的行为。

据苏豪集团披露，为江苏纺工的事，江苏省金融办曾多次开会，最终确定了破产重整进行债务清偿的思路。

去年11月，江苏纺工制订了债务重组方案上报江苏省国资委获得同意。12月13日，苏豪集团董事会同意重组方案并启动司法重整流程。

今年1月24日，南京市中级法院确认其不能清偿到期债务，且现有资产不足以清偿到期债务，裁定受理重整申请，并指定东恒律师所作为为管理人，后期由省纺集团等重组方按正式方案进行注资、股权转让等手续。

前车之鉴，后事之师

前车之鉴，后事之师。无关企业大小，资金链断裂永远都会是企业面临的最大终极考验。企业经营设计方方面面，被违约被欠款仅是其中一个方面，对企业经营模式风险的预估和控制，才是最重要的！

一般情况下

拯救资金链危机的主要措施

退出激进预算

客观地进行环境影响因素分析和企业战略分析，确保现金流向与环境变化相协调，重新制定稳健的财务预算。

改善成本

将成本的细分做到精细化，将成本的预算作为企业资源配置管理，理清成本的投入产出关系，削减那些未来不会或者只是很少带来产出的一些成本。

广开资金源

对于资金饥渴的企业，单一依靠银行贷款不是明智的选择。在宏观经济下行周期中，银行最常扮演落井下石的角色。企业在注意权益与负债的比例、长期负债和短期负债的比例，避免“短贷长投”的同时，尽量广开财路，使资金来源多元化。

合理瘦身

对于一个高负债低现金的企业而言，重新审视过去的扩充与投资行为，及时出售相关资产或者关闭生产线可以快速缓解现金的饥渴。在决定出售资产之前，必须进行谨慎的价值分析，抛弃长期对企业价值贡献为负值的资产，才能使优质资产得到保全从而带来新生的机会。

制定灵活库存计划

存货贬值所导致的企业亏损比比皆是。在宏观经济下行周期中，所有企业都在减产，需求变得难以预计，极大地挑战了企业销售预测的准确性。更多的去了解客户的生产库存计划，结合企业自身情况，制定合理的产成品与原料库存目标，以此安排原材料的采购计划。

俗话说“一个有经验的猎手一定会在身上藏好一粒子弹，以备不时之需”，同样在企业管理中保持适度的财务弹性也是确保企业可续发展的关键要素。