本期嘉宾简介：陈振华，理学和经济学复合背景。曾就职于万华化学市场部。目前在太平洋证券担任化工行业分析师，从业2.5年。覆盖聚氨酯、合成革、染料、化纤、石化、锂电材料等细分领域。擅长基本面选股，坚信研究创造价值。

作为荣获东方财富2017年度中国最佳分析师的化工研究员，在挖掘牛股方面，他有着怎么样的心得跟体悟？对2018年整个化工行业，会怎么看？具体细分领域，又会作出什么样的预测？对此，东方财富网邀请到了太平洋证券化工行业分析师陈振华做客《财富观察》栏目，分享了他的精彩观点。

陈振华认为，对化工行业的研究员来说比较幸运，行业的特点注定了化工研究员每年能够挖掘到一些牛股之类的。2018年化工行业很可能会维持2017年的这样一个情况，具体到细分领域，染料2018年有可能会走出一波比较好的行情。

以下为采访实录：

东方财富网：大家好！非常高兴今天借东方财富风云榜颁奖典礼这样一个机会，我们能够邀请到陈振华老师到我们这边来接受一个专访，跟大家分享一下他的研究心得跟经历。陈振华老师他是理学和经济学复合背景，曾经在万华化学市场部工作，目前在太平洋证券担任化工行业分析师，从业时间有两年半，擅长基本面选股，坚信研究创造价值。首先恭喜陈老师获得这次的东方财富风云榜的奖项，能不能向大家简单分享一下您的获奖感言？

陈振华：我觉得作为化工研究员来说，行业的特点是比较幸运的一个行业，因为像A股这种比较偏风格化的行情来说，化工行业不是特别害怕，因为化工行业它的特点是既有周期又有成长，它就不会像其他的，比如传媒这种以偏成长股的行业来说可能研究员一年到头比较郁闷一点，但是对化工行业的研究员来说也是一个幸运，行业的特点注定了化工研究员每年能够挖掘到一些牛股之类的。

东方财富网：您这边挖掘牛股或者说研究，主要有怎么样的心得跟体悟，或者说方法论上有些什么样的东西可以跟大家分享一下？

陈振华：我觉得就研究来说，2017年有一个特点就很明显，尤其是化工行业涨的，在前面的你拉一下的话，基本上可以看出涨的好的都是一些公司是好公司的标的，对我们的启示来说，一定要去看这些好的公司他们做的产品，他们所在的行业，他们有什么特点。研究对于这些好的公司，好的标的研究以后，你内心深处对于一家有价值的，好的公司是什么样子的，这个是最重要的，你一定要看行业里标杆性质的公司。

还有一个要去看他们的财务报表，这个数字是比较明显的，尤其是一些好的公司，他的这些报告出的是非常规范的。另外，你看一些其他的公司，它公司的问题什么都可以在这些数据里面找到，这个是财务报表方面。还有一块，对研究员来说比较方便的，平时在跟高管，去调研的时候跟公司的高管沟通交流的时候，如果一家公司的高管能够对行业，对他自己所处的行业有一个非常清晰，非常准确的，自己能够定性或者定量描述这个行业是一个什么情况，自己的公司是一个什么样的情况，那就说明这家公司的高管对于自己公司定位、价值都是有非常清晰的认识。这样的公司未来发展是比较有看头的。对于普通的投资者来说，这种机会不多，但是我觉得可以关注这些公司高管在一些公开场合的讲话，也基本上可以感受到这家公司的高管层他内心的想法是什么样子的。我觉得对于一家公司来说，高管作为领头羊也是非常重要的。

总结一下的话，一个是看一些好公司，因为现在上市公司太多了，我觉得大家的注意力还是要关注在这些行业龙头，这些好的公司上面。第二点，要关注这些公司的财务数据，财务报表，要多看它的年报和半年报之类的。第三要关注高管的信息和想法，基本上就是这样。

东方财富网：基本上你也谈到看报表，听高管讲话，还有到现场去调研。简单问一下，像2017年您做过几场调研？

陈振华：因为我们平时调研还是比较多的，数字基本上在两位数以上，跑的还是比较多的。化工行业的话，就2017年来说风起云涌，去年主要还是一个周期的行情为主，都是一种产品涨价了然后我们去看一下，主要看他价格的持续性能不能维持，对应到A股市场上能不能走出一波，有一段时间的单边行情。如果只是说几个礼拜，一个月之内就能走完，这种意义就不太大。所以，对我们来说调研是想获得这样一种信息来给我们做一个结论的判断。

东方财富网：通过2017年的调研，包括看数据去调研，您现在对于2018年整个化工行业是怎么样的看法？会不会像2017年这样还是风起云涌？

陈振华：2018年就化工行业来说很可能会维持2017年的这样一个情况，因为我们看2017年整个化工的逻辑来说，它一个大的主线是去产能，去产能所导致的各种产品，短期出现了涨价，主要是由于供需不匹配，缺货现象很严重导致了涨价。这里面背后有一条主线，就是环保。环保的话我们看明年，这是未来长期的一个逻辑，因为我们国家也已经发展到这样一个阶段，环保不得不去重视起来，从去年开始主题开始越来越强烈反映出来，尤其是工业品上面。从2018年来说环保的话，从国家层面来说不太可能去减弱的，对化工行业，环保作为固有的缺陷来说的话，无论是2018年，2019年后面的整个行情都是一条主线，环保会影响各种化工产品的产能和供需结构，涨价还会此起彼伏，有很多机会的。

东方财富网：能不能具体细分领域有没有可能预测一下？

陈振华：说到环保，化工里面有一个子行业，细分领域是染料，染料在2017年它的一个行情其实是不太明显的，虽然说它污染比较大。但是我们说对于它来说，环保对它行情的影响不会缺席。我们看到近期差不多年末，到2018年年初开始有反映，这说明是一个量变到质变的过程。染料为什么会出现这样一个特点呢？化工行业细分领域特别多，子产品特别多，每一个产品它有自己独有的，无论是产业链上下游结构，对于染料行业来讲，它与其他的化工品种不同，去年没有太大的行情，主要是因为它的下游，印染行业也是一个污染比较大的行业，也是处于去产能的过程中。它的下游去产能，对应到染料来说实际上是一个需求，它是在一个去需求的状况。虽然说染料行业污染比较大，在去产能。它既在去供给的同时又在去需求，所以去年它的行情不太明显。后面的话，只会迟到不会缺席，主要是由于量变到质变是一个过程，后面终端的纺织服装起来，到印染的去产能过程结束，整个行业初期以后，对于染料格局特别清楚，现在是三巨头基本上把控了供应端的行业来说，它的弹性就比较大。只要需求端一向好，它的供给端是没有什么问题的，也是处于寡头垄断的格局。所以染料2018年有可能会走出一波比较好的行情。其他的话，像去年涨的比较好的还可以看，包括鲁西，包括万华之类的。

东方财富网：好的，非常感谢，陈老师用比较简短的时间给我们大家介绍了他自己的研究心得，也给大家分享了他对2018年化工行业的看法。非常感谢陈老师今天抽空给我们大家做一个交流，希望有机会，下次到我们东方财富来做客。