储备棉轮出期间，国内棉花需求将保持相对活跃。6-9月为北半球主要国家棉花关键生长期，拉尼娜现象可能引发天气炒作。新年度全球棉花供应偏紧及中国棉花进口需求增加，将为天气炒作提供更多的空间。预计本年度后期国内棉价将出现偏强波动走势。中美贸易摩擦不确定性依然较强，需继续密切关注其动向。

一、后期棉花市场预测

(一)本年度后期棉价将呈现偏强波动。

1、国内棉花需求将保持相对活跃。本年度储备棉轮出以来，内外棉价差一直保持较低水平，平均值1100元/吨左右，为保持国内纺织企业原料成本竞争力创造条件。储备棉轮出以来，国内32支纯棉纱价格一直较同类主流外纱低200-300元/吨。据中国海关最新统计，4月我国纺织品服装出口额214.86亿美元，环比增长51.69%。此外，5月以来储备棉轮出成交率有所回升。预计在轮出结束前，国内棉花消费量将保持相对活跃，对棉价起到支撑作用。

2、棉花市场即将进入天气炒作时间窗口。国际气象组织预测，2018年全球将迎来拉尼娜现象。拉尼娜通常会使内陆地区冬季温度低，春夏气温高，降雨量减少，大风频繁，易形成春旱，而对沿海地区的影响是降雨量普遍增加，易出现洪涝灾害。6-9月为北半球主要国家棉花关键生长期，棉花市场即将进入天气炒作时间窗口。

3、市场普遍预期新年度中国进口需求增加、全球棉花供应偏紧。美国农业部于5月首次发布2018/19年度全球棉花产需预测，预计全球棉花产量2638.6万吨，较本年度减少27.1万吨；全球棉花消费量2731.1万吨，较本年度增加102万吨；全球棉花产需缺口92.5万吨，而本年全球棉花产大于需36.8万吨。市场普遍认为，储备棉经过连续3年去库存后，新年度继续进行大量轮出满足国内产需缺口的能力将减弱，棉花进口需求相应增加或将成为必然趋势。新年度全球棉花产需格局由产大于需变为产不足需及中国棉花进口潜在需求增加，为本年度后期天气炒作提供更多空间。

(二)中美贸易摩擦动向需密切关注，宜谨慎操作。

5月3-4日，中美贸易代表团在北京就双边贸易分歧进行沟通，但尚没有实质性进展。美方计划于5月15-22日举行“301清单”听证会。中国代表团已于5月14日赴华盛顿继续进行贸易谈判。根据相关报道，虽双方在一些问题上有初步共识，但从总体上看，分歧依然很大，尚不能排除两国贸易摩擦升级的可能性，中国纺织品是否会受到殃及仍难以预料，需继续密切关注。此外，中美贸易摩擦实质是大国全方位博弈，预计这种局面不会通过一次或几次摩擦就结束，摩擦效应在未来一段时间或将长期存在，市场各方均需保持谨慎操作。

二、国内棉花产销存预测

4月以来纺织订单向好，市场有趋暖迹象，2017/18年度棉花消费量较上月调增4.6万吨至831.3万吨；同时，据海关数据，2017/18年度棉花进口量较上月调增3.6万吨至118万吨。本月发布2018/19年度产销存数据，预计下年度棉花期末库存将下降到74.3%。