棉花价格反弹 下游市场走淡

——中国棉花市场周报

（2018年7月16-20日）

本周，国内棉价弱势反弹，国际棉价上涨，内外棉纱价格持续走弱；涤纶短纤价格下跌。

一、国内棉价弱势反弹

本周，随着纺织品服装加征关税初步落定，国内去库存和新棉产量担忧驱动力有所显现，推动国内棉价弱势反弹。7月16-20日，代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数16186元/吨，较上周下跌12元/吨，跌幅0.07%；郑州棉花期货主力合约结算价16736元/吨，较上周上涨127元/吨，涨幅0.76%；储备棉成交量加权平均价14862元/吨，较上周上涨116元/吨，涨幅0.78%。

二、国际棉价上涨

本周，美棉长势逐渐恢复，叠加美元指数一度下跌，支撑国际棉价上涨。7月16-20日，纽约棉花期货主力合约结算价87.76美分/磅，较上周上涨1.21美分/磅，涨幅1.4%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为97.58美分/磅，较上周上涨2.06美分/磅，涨幅2.16%，折人民币进口成本15837元/吨，较上周上涨326元/吨，涨幅2.1%。内外棉价差349元/吨，较上周缩小338元/吨。（详见附件1)

三、国内外棉纱价格继续走弱

本周，国内纺织行情持续走淡，纯棉纱价格延续走弱态势；国际棉纱需求减少，外纱价格下跌，外纱均价高于国产纱价格400元/吨；国内坯布市场淡季加深，纯棉布价格继续下跌；涤纶短纤产销表现偏弱，下游报价下跌。

四、后市展望

市场观察贸易新动向，天气因素影响国际棉价走势，本周特朗普抨击强势美元和美联储加息，美元指数跌宕起伏，下周美国二季度GDP等重要经济数据公布，大宗商品价格可能出现情绪化波动，近期特朗普表示准备对5050亿美元的进口中国商品提高关税，将中美贸易战又向前推进了一步。棉花市场方面，目前北半球进入2017棉花年度尾声，在新棉大量上市之前，供应趋紧以及天气变化将对国际棉价形成支撑，巴基斯坦因国内纺企用棉严重不足，从7月15日起将重新征收3%的棉花进口关税和2%的额外关税；巴西棉花供应速度缓慢，2017/18年度巴西棉花出口目标即将完成；澳棉可供货源也不多。根据USDA7月数据预计，2018年度全球棉花供求可能再度进入产不足需，为棉价提供后期动力。但贸易争端使下游消费端疲弱拖累行情，中长期订单减少明显，中国市场需求下降导致东南亚棉纱价格下跌1%-2%，印度通过上调20%纺织品服装进口关税，保护其国内纺织企业。后期需求端变化仍需观察，假如贸易战没有新的动向，棉花生长关键期天气仍可能成为后期市场潜在支撑。

国内棉价易涨难跌警惕空头突然来袭。中美贸易摩擦不断升级的背景下，上半年我国GDP同比增速仍保持在6.8%稳健增速，央行连续释放流动性支撑实体经济，Shibor14天以上中长期限品种则迭创年内新低。棉花市场方面在逐渐消化纺织品服装征税影响后转向基本面，目前本年度棉花销售率已过85%，距离储备棉轮出结束剩余1个月左右，市场聚焦下年度棉花，根据国家棉花市场监测系统最新数据显示，预计2018年我国棉花总产量586.4万吨，同比下降4.3%，后期新棉生长受到天气因素影响较大，国内棉价易涨难跌。中美贸易争端背景下，棉花消费成为后期行情的重要影响因素，据中国纺织进出口商会统计，美拟对中国2000亿美元输美产品加征10%关税的清单中，涉及中国对美国纺织服装出口额约103亿美元，占中国对美国纺织服装及原料出口额的22.6%，低于前期市场预期，同时市场看好“一带一路”沿线潜力市场，2017年1-11月，我国对“一带一路”国家的纺织品服装出口为834.35亿美元，同比增长3.11%，彻底扭转两年负增长，市场布局整体调整还需时间，当前强劲美元以及全球贸易战担忧情绪依然压制市场风险偏好，警惕空头的随时来袭。