美国农业部报告

美国农业部7月报告大幅调减美国棉花产量预估的主要原因在于弃种率，而弃种率又与美棉的生长状况密切相关，尤其是7、8月的生长情况。

报告显示，截至8月5日，美棉生长优良率为40%，较上一周下降3个百分点，较去年同期大幅下降17个百分点；生长状况为差和较差的占比高达32%，较上一周上升2个百分点，较去年同期大幅上升18个百分点。

回顾历史数据，今年美棉生长优良率与2013年相当，2013年美棉最终弃种率高达27%，而美国农业部7月报告预估的弃种率为22%。

2013年7、8月，美棉生长优良率呈稳定略升状态，而今年7、8月优良率呈稳定略跌状态。同时，2013年同期棉花生长差和较差的占比在20%上下，而今年则攀升至30%以上。今年得克萨斯州的干旱情况一直困扰着市场，尤其是该州西部地区，目前仍未有缓解迹象。

预计8月美国农业部报告调减美棉产量预估的概率较大。

报告详细数据如下：

1 种植面积

截至8月5日当周美棉结絮率60%（去年同期56%），优良率继续下降40%（上周43%，去年同期57%）。由于得州18/19年度棉花种植面积占到了全美的54.83%，且得州西部干旱预计8月仍将继续，在这我们仅从得州的角度考虑18/19年度美棉弃耕率。

从当年度温度和降水量来看，截至7月，得州18/19年度降水量与13/14、14/15年度类似，但温度变化幅度、绝对值高于13/14、14/15年度。从干旱类别分布来看，13/14年度得州干旱程度远比14/15、17/18年度严峻，14/15年度与17/18年度得州干旱程度可一定程度上可吻合，这主要是因为在11/12年度得州降水量历史低位滞后影响下，虽然12/13、13/14年度降水量正常略偏多，但干旱程度依然较为严峻，直至15/16年度降水量偏多干旱情况才大体缓解。

2 单 产

截至8月5日当周美棉结絮率60%（去年同期56%），吐絮率9%（去年同期8%），铃重数据这项数据并未构成有效数据，我们仅考虑棉铃数量的变化值，此项数据将通过调研取得，USAD7月月报中预计美棉单产为947公斤/公顷，由于7月底结絮率快于历史同期，结合7月得州温度和降水量数据表现，我们预计USDA8月供需报告将调高18/19年度单产。

3 出 口

18/19年度：根据表1可知，截至7月26日当周，18/19年度签约销售进度已达USDA7月月报预测的47%，远高于历史同期，加上17/18年度应结转的销售量，考虑到目前中美贸易战处于胶着状态，我们保守预计8月月报美棉18/19出口量会调增10万吨左右。

4 预测

总的来说，USDA8月月报中美棉17/18年度：出口调减5万吨，其余保持不变；18/19年度：种植面积维持7月数据不变或者增加，单产维持7月数据不变或者增加，产量调增10万吨，出口调增10万吨。对USDA8月供需报告美棉调整整体看法影响中性偏空。

另外，据印度农业部消息，截止8月2日，印度已种植棉花1097.9万公顷，较上周增72.8万公顷，离USDA7月月报印度18/19年度种植面积预计只差10万公顷，印度18/19年度种植面积或存在低估。