申洲国际集团控股有限公司（以下简称“申洲国际”）近日发布公告称，公司将投资约1亿美元于越南兴建一座专为阿迪达斯(ADDYY.US)而设的成衣生产设施，奠基仪式已于2019年10月15日举行。预期新成衣生产设施将于2021年开始逐步投产。


董事会相信于越南兴建成衣生产设施将使集团生产基地多元化，纾缓集团产能紧张情况，并于日渐复杂国际贸易形势下提供灵活性。因此，董事会认为兴建新生产设施将会对其客户、集团及其股东整体而言有利。


业内人士认为，在申洲国际新生产设施投入运营以及生产效率持续改善的推动下，预计公司的产能将在未来几年逐步扩大。而基于强大的研发能力及在客户中的良好信誉，预期申洲国际将维持其行业龙头地位。


另据记者此间获悉，为促进宁波北仑青年人才引进和发展，申洲国际向北仑区慈善总会捐赠一亿元，用于北仑青年广场的建设。据了解，北仑青年广场是北仑当前全力打造的一个吸引青年人来北仑学习、工作、生活、创业的“梦想空间”。项目占地面积约20亩，建筑面积约2.8万平方米，建设资金约2.5亿元，超过100米的高大建筑可以容纳近2000名青年居住生活。


国泰君安证券分析师郝帅介绍，申洲国际于2005年上市之后，与Adidas、Nike、Puma三大运动品牌以及其他国际品牌建立起合作关系，业务在向运动服装领域延伸的同时与优衣库保持着良好的合作关系。受益于优衣库于21世纪初期海外市场布局的扩张和快速发展，2012年之前公司保持高双位数增长。2012年以后，随着运动行业的复苏，Nike、Puma等主要客户实现收入的高速增长，至2018年复合增速分别为9.52%、4.79%，订单量的增加带动公司收入增速维持双位数。至2018年，公司在代工领域已完成多元化布局，运动、休闲领域的代工服务成为推动公司发展的主要力量。


截至目前，申洲国际来自Nike、Adidas、Uniqlo、Puma四大客户的营业收入占比稳定在70%左右，2018年来自Nike营收62.6亿元，占比29.9%。来自Adidas、Uniqlo和Puma的收入占比分别为19%、18.5%和10.1%，2019年上半年前四大客户收入占比超80%。申洲国际与四大客户合作关系稳定，并且为主要客户专门扩大产能，使得这些客户的粘性不断增强，2018年柬埔寨Adidas吊挂成衣工厂投产，未来来自Adidas的营收占比将会进一步提高。


在郝帅看来，大客户贡献公司较多收入的同时，申洲国际对于客户的重要性也不断提升。凭借高效生产优势，公司成为Nike、Adidas、Uniqlo、Puma服装品牌的第一大供应商。2018年四大客户采购量占比均超过10%，分别占Nike、Adidas、Uniqlo、Puma服装采购量的12%、12%、14%以及30%左右。


此外，为保护客户各自的商业机密，避免利益冲突，除了优衣库专用工厂外，申洲国际为Nike、Adidas分别建立品牌专用生产工厂，从而实现了与核心客户的深度绑定。2006年9月，Nike专用工厂和研发设计中心建成投产，每月制衣产能超140万件；2007年8月，Adidas专用厂区亦投入使用，每月制衣产能超200万件。两大专用工厂的投产，有力保障了公司满足客户巨额订单的能力，使得公司运动类代工业务量大幅提升。2005至2009年短短四年时间内，公司运动类产品销售额从2.3亿元大幅增长至25.8亿元，销售占比从9.3%迅速上升至42.3%。


郝帅预计，未来几年，依托Nike、Adidas、Uniqlo及Puma四大核心客户的发展，申洲国行业龙头地位将更加稳固。此外，随着海外产能的逐渐释放，公司有望在拓展新领域、新合作伙伴的过程中与新合作伙伴深化合作关系并将其培养成新的核心客户。


公开资料显示，申洲国际是中国最大的纵向一体化针织制造商。申洲国际主要以代工方式为客户制造优质针织品，主要客户为国际知名品牌服装零售商Uniqlo、Adidas、Nike及Puma等，销售市场覆盖国内、日本、亚太及欧美地区。布料生产基地位于国内浙江宁波，并战略性地在中国衢州、安徽安庆、柬埔寨金边、越南胡志明市以及越南西宁省设有制衣工厂，在上海、香港地区、大阪等地均设有销售办事处和代表处。公司是中国出口金额最大的针织服装生产企业，在中国服装出口企业中排名首位。


财报显示，2018年申洲国际营业收入为209.68亿元人民币，同比增长15.82%，自上市以来年复合增速为17.84%；归母净利润为45.40亿元，同比增长20.65%，其中，2018年运动服装营业收入达到142.76亿元，占公司全年营业收入的68.14%，运动服装的销售占比逐年加大；休闲服装营业收入达到51.67亿元，占全年营业收入的24.66%。2019年上半年，申洲国际运动类产品收入维持18.6%的高增速。


2019年上半年，申洲国际实现营收102.80亿元人民币，同比增长12.2%；实现毛利31.75亿元人民币，同比增7.4%；实现归母净利润24.16亿元人民币，同比增长10.9%。


长期关注申洲国际的东兴证券研究员刘畅谈到，截至目前，申洲国际位于海外的越南、柬埔寨工厂效率提升和新工厂建设顺利进行，国内国外两个垂直一体化能力加强。短期来看，越南新工厂目前已招聘部分工人，下半年正式投产，目前已经招聘2000人，满员8000人；原工厂1万人）；中长期看，柬埔寨新工厂已基本建好，快于预期，2020和2021年将逐步贡献产能（新工厂工人约1.8万，原工厂1.1万人）。产能建设完毕后，面料和成衣配套生产能力将有加强，随着精益管理的深化和自动化的推广，申洲国际的海外工厂的生产效率将持续提升。