期棉中级反弹将至

回顾国际棉花价格近几年的走势，从美棉指数月线图来看，国际棉花价格从2001年10月的29.33美分/磅升至2003年10月的85.35美分/磅，经历了连续三年的牛市上升行情，终因2004/05年度全球棉花产量创历史新高导致供过于求而转为熊市。在经过连续14个月的持续下跌，回到了牛市总升幅的77.2％之后，期价才止跌企稳。新年伊始，棉价开始从底部回升。预计国际棉花价格的熊市底部已经明确，中期棉价将继续回升。 从美棉指数日线图上看，下跌五浪形态已经清晰可辨。在经过2004年最后两个月的底部窄幅振荡后，期价构筑了一个圆弧底或头肩底形态。2004年12月30日棉价放量向上突破了头肩底的颈线，元旦后先是经过了一个交易日的回抽确认，然后连续两根阳线上攻。尤其是5日向上跳空高开，留下了一个突破性跳空缺口。 目前，日线图上中短期均线系统已呈多头排列，支撑着棉价稳步攀升；而周线图上则已经突破了长期下降压力线，更进一步确认了下降趋势的逆转。因此，从技术上看棉价的一波中级上升行情已经拉开序幕。但从短线来看，在120日均线46.72美分/磅附近，棉价将有所振荡反复。在经过短线振荡整固后，中期将继续回升，上方初期阻力位在10月均线50－51美分/磅之间。 而郑商所棉花主力合约CF504经过9个交易周的窄幅振荡，形成了一个底部三角形。在元旦前一周就放巨量向上突破了周线图上的长期下降压力线；元旦后也随NYBOT棉花向上跳空突破且量仓双增，价能配合良好，表明抄底资金意在中级升势。 从基本面来看，本月开始全球取消纺织品配额限制，全球纺织品贸易额必将因此有较大增长。而中国为避免纺织品配额取消后和欧美间的一场贸易战，主动从1月1日起对部分纺织品按量征收出口关税，以期“化干戈为玉帛”，变被动为主动。这既增强了对本国纺织品出口的自控能力，又增加了本国的关税收入，还可赢得亚洲和其他发展中国家的赞赏；而因实际税率较低，对本国纺织行业的利空影响又极为有限，可谓明智之举。 另一个重要信息是国际棉花咨询委员会（ICAC）近来发布的1月份全球供需预测报告认为，2005年全球棉花价格将明显上升，理由是2004年全球棉花价格的大幅下跌将导致2005年美国棉花播种面积减少135万亩，而产量将下降34.1万吨，库存消费比将下降3％；全球棉花产量将由2004年的2487万吨下降为2005年的2253万吨，而全球棉花消费量则将由2004年的2253万吨上升为2005年的2292万吨。该报告将对利空出尽的国际棉花价格未来升势起到推波助澜的作用。 综合以上分析可以看出，国内外棉花期货市场的熊市底部已经明了，目前正面临一波中级反弹行情。投资者应转变长期熊市思维，以逢回调买入为主。郑棉CF504合约的中期上升第一目标位在13155元/吨，第二目标位在13485元/吨。

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