本周，纽约期货价格基本无涨跌， 12月合约近涨21点，收于61.13美分。

　　今天棉花市场好转，但此前市场一直处于守势，外围市场疲软以及美元试图走强，给棉花市场施加压力。粮食价格继续下滑，自6月初以来，11月大豆从大约 11美元跌至9.17 美元/ 蒲式耳，而同期的12月玉米从大约4.70 美元跌至 3.40 美分/ 蒲式耳。一周时间，原油期货跌 10 美元/桶，股市也开始显露疲态。

　　即使本周初棉花市场连续三天收于阴线，但成交量相对很小，每天的收市价都高于当天最低点，预示市场底部有很强的支撑能量。然而，今天市场大涨让人有些吃惊，很像上周的强劲表现。让多头兴奋的是，成交量放大，今天的涨幅抹平了前三天的全部跌幅。

　　现在的问题是，本轮市场大涨背后的原因是什么。上周传闻，指数基金带着新的资金进入棉花市场，结果，最新的商品期货交易委员会报告证实了这种传闻。截止6月30日，指数基金将净头寸增持 5'397 个合约，达到 67'004 个合约。这是自 2008年2月以来最大的单周增加量，2008年2月指数基金的净多头部位达到目前头寸的两倍以上。

　　商品期货交易委员会正在举行如何规范新投资的听证会，而指数基金在此时带着新资金进入棉花市场，这种做法令人惊讶。有一种理论是，他们希望在新限制措施出台之前增持头寸，这样一旦政策出台，他们就可以名正言顺，坐享其成。

　　上周，传统投机者依然是少量的净买家，而贸易则在前几周减持头寸之后，转而增加净空头头寸。这似乎表明，贸易并不相信这些天期货价格的走强。

　　周四的上涨原因可能是综合的，例如，外部市场反弹，美元再次疲软，出口数量较大，技术图形改善。

　　上周，美国出口 337'100包，截止 7 月2日，今年出口数量达到 1225 万包，今年出口时间还剩下四周，因此可以肯定，出口数量将较美国农业部预估的 1270 万包超过大约 40－50 万包。

　　本周美元试图反弹，但反弹证明是短暂的。交易商显然不喜欢八国集团会议结果，在会议上，美元好像被视为谚语中的大象，世界各国领导人完全避免谈论美元问题。然而，在另外一个所谓5国集团（巴西，中国，印度，墨西哥和南非）会议上，人们清楚地看到，这些国家越来越回避美元，他们希望使用本国货币结算国际贸易。

　　昨天的报告说，6月中国的轻型车销售增长了48 ％ ，这再次提醒人们，全球经济环境变化的速度有多么快。 6月，中国销售 872'900 辆汽车、越野车和小卡车，相比之下，美国仅仅销售 859'847 辆汽车。由于发展中国家销售的大幅增长，今年全球汽车销量估计为5190 万辆，低于前两年，但依然较 2006年或者2006年之前年份高出 200 万辆。我们提到这些汽车销售统计数字，旨在告诫人们不要对美国和欧洲所发生的事情太消极了。虽然西方消费者正面临严重的问题，但另一个世界却在缓慢，但肯定地填补这个空白。我们现在看到的汽车销售局势，可能也会扩大到纺织消费市场。

　　那么，我们应何去何从？尽管本周收市价格与上周相同，但我们了解到，本周市场获得很好的支持，市场将有能力顶住外围市场的压力。虽然相对现货价格，期货市场价格仍然显得过高，但本周价格走势让我们相信，投机商可能在今后几个交易日推动市场突破近期阻力位。如果美国农业部报告友好，它将成为市场走高的催化剂。然而，即使突破阻力位，我们认为市场不会大幅上扬，相反，我们认为，市场可能仅仅步入一个较高的交易区间。