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从目前公布的统计数据看,行业效益增速逐步回落,前2 个月行业收入和利润总额分别为3574 和112 亿元,前5 个月出口总额为573.5 亿美元,三者分别同比增长23.96%、38.44%和15.6%,都呈逐月下滑之势。
我们在之前的一系列行业报告中一再阐述了我们对行业未来的判断,即行业效益增速缓慢下滑:由于我国纺织产品在欧美市场占有率接近或超过30%,再加上欧美使用各种限制手段,出口增速将由前几年的20%以上回落到15%左右;虽然国内消费升级,但内销增长是平稳的,难以出现爆发式增长;98 年-04 年行业的黄金时期,产能高速投放,供过于求成为常态;我们认为此次出口退税率下调更加明确了行业效益增速下滑的趋势;我们认为未来欧美配额取消不会导致出口剧增,不会带来真正的投资机会。
从06 年底开始粘胶和氨纶价格一度暴涨,但从5 月以来,粘胶长丝和氨纶价格开始下降,我们认为上述化纤价格都将下降,依风险大小顺序排列依次是氨纶、粘胶短纤、粘胶长丝,预计企业效益下半年低于上半年、08年低于07 年。
07 年以来纺织股大涨,但我们认为大多数与基本面无关,更多是题材或故事因素,我们希望下半年纺织板块投资趋向理性,更多以业绩为主。我们依然看好品牌内销、经营模式创新的企业,如众和、伟星、七匹狼和雅戈尔等。
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