在停牌一个月后，德棉股份（002072，收盘价9.56元）的重组方案终于曝光。

据德棉股份昨晚公告，其将通过资产置换及定向增发等方式，收购上海爱家投资控股有限公司（下称爱家控股）所持有的上海爱家豪庭房地产有限公司（下称爱家豪庭）100%的股权，从而变身地产股。昨日，该股复牌后涨停。分析指出，如果重组顺利进行，德棉股份09年的每股收益有望达0.42元，合理价在12.6元左右。照此计算，德棉股份至少还有三个涨停板。

德棉股份转身房地产

重组预案显示，原大股东山东德棉集团将放弃德棉股份这一壳资源，爱家豪庭将实现借壳上市，重组后的公司将由棉纺织企业变身为房地产企业。

根据框架协议，德棉股份的此次重组交易主要分为两步：第一步，德棉股份将其全部资产、负债出售给大股东山东德棉集团有限公司，且人随资产走；第二步，德棉股份以支付现金（出售资产取得的等额现金），以及以每股8.05元的价格向爱家控股定向发行3.28亿股，作为对价收购爱家豪庭100%的股权。

另据德棉股份8月27日公告，德棉集团拟转让其所持上市公司5270万股股份，占上市公司总股本的29.94%。通过公开征集，爱家控股确定为股份受让方，但双方目前尚未签署正式转让协议。本次交易完成后，爱家控股将持有上市公司3.8065亿股，占发行后总股本的75.53%以上，为第一大股东。

资料显示，德棉股份近两年境况不佳，公司2008年营业收入比2007年下滑21%，亏损5320万；今年上半年营业收入更是同比下滑30%；亏损已达4961万元，面临严重的经营困境。

德棉股份至少还有三涨停

同样是房地产借壳的中汇医药，在复牌后连续7个交易日涨停，股价最高涨幅达145%。德棉股份的合理估值又该是多少呢？

资料显示，截至2009年8月31日，爱家豪庭合并报表账面净资产为10.49亿元，母公司报表账面净资产为9.47亿元（未经审计），爱家豪庭预估值为29.9亿元，与母公司账面净资产相比增长率为215.61%。爱家豪庭2008年度净利润为2.03亿元，2009年预测净利润（未经审核）为2.1亿。

湘财证券分析师陈明璆指出，如果爱家豪庭09年的净利润达2.1亿元，那么重组成功后，德棉股份09年的每股收益有望达0.42元，合理价位在12.6元左右。照此计算，德棉股份至少还有三涨停板。南京证券分析师陈怀凡也指出，重组后公司基本面脱胎换骨，预计德棉股份有望涨到15元左右。